紧缩预期导致收益率曲线继续平坦化。 
 
一级市场： 
 
上周发行了07保利CP01和07中海运CP01两只短期融资券，发行规模合计32亿元，债券期限均为1年，参考收益率分别为3.78%和3.55%，这两只券的信用水平都比较好，其中中海运信用水平更优。 
 
二级市场： 
 
上周交易所国债走势比较戏剧性，走势与股票指数高度相关，主要是由于股票基金应对资金流动性和进行资产配置的原因。上证国债指数一周收于111.76点，与前周变化不大。 
 
上周是节后第一周，由于紧缩预期，市场观望情绪浓重，交易意愿不强，3 年央票的收益率继续看升，带动了中长期国债和金融债收益率上升。报价及真实成交的多为短期品种，中长期品种流动性较差。从期限来看，1 年品种收益率继续保持稳定，1年期以上收益率曲线逐渐陡峭化，目前1年期国债收益率在2.12%，3年期2.54%，7年期2.73%，10年期3.05%，1年期金融债收益率2.79%，3年期3.10%，5年期3.32%，7年期3.45%，10年期3.57%。 
 
公开市场： 
 
上周通过公开市场发行了450亿的1年期央票，400亿3年期央票和900亿3个月央票，共计发行1750亿，对冲到期释放的610亿元资金后，净回笼资金量达到1140亿元，再考虑到上调存款准备率锁定1600亿资金，节前两周央净投放的4510 亿元已经收回了大部分。1年期和3个月央票的发行利率保持不变，3年期央票的发行利率继续上升了4bp，达到3.10%。  
 
本周到期资金量只有765亿，预计央行公开市场操作力度仍不会放松。 
 
本周展望： 
 
尽管短期内流动性依然充裕，但是央行坚决回笼流动性、外汇投资公司成立的影响预期以及贷款增长较快可能引致加息令收益率曲线的中长端仍有抬升的可能。