货币市场分析 
 
春节长假结束后，央行加大了货币回笼力度。上周央行累计净回笼资金2830亿。其中回笼资金为公开发行1年期央行票据1600亿，3年期央票300亿，三个月央行票据700亿和定向3年期央票1010亿。公开发行的3年期央票、1年期央行票据和三个月央行票据发行利率分别为3.10％（较前期持平）、2.8383%(较前期下跌4.22bp)、2.5429%（与前期持平）。 
 
上周银行间市场7天回购平均成交利率继续大幅回落至1.553％，较前周下降55bp，成交金额2002亿，较前周增加566亿。 
 
本周1年期央行票据意外走高，我们认为反映了央行对市场加息预期的容忍。而3年期央行票据公开发行利率与上周持平说明央行希望控制中长期利率上升节奏和公开市场操作的成本，并不代表紧缩政策告一段落或者中长期利率调整已到位。 
 
债券市场分析 
 
上周交易所国债指数收于111.924点,较前周上涨0.123点，成交金额16.67亿，较前周减少7.67亿。红顶银行间国债指数收于1340.798点，较上周涨0.17%。 
 
从期限结构结构上看，受3年期央票发行利率与上周持平影响，银行间中期国债收益率有所下降，交易所市场收益率曲线几乎没有变化。 
 
近日有消息称国家外汇投资公司将于年内成立，并将发行2000－2500亿美元的人民币债券。我们认为此举将对货币和债券市场产生深远影响，中长期债券供给将大幅上升，并将推升债券市场收益率曲线。