今年以来，股市一改去年单边上扬的格局，进入震荡盘整行情，个人投资者操作难度加大，机构投资者业绩开始分化。作为A股市场的第一大投资者，基金也面临着同样的挑战。进入07年以来，市场的反复使得基金业绩出现较大的分化，业内认为，大盘的震荡、热点的快速切换以及基金规模等因素是造成这种局面的主要原因。 
 
据相关统计，截至3月9日，股票型基金中，涨幅第一的华夏大盘精选基金今年以来的净值增长47%，与同类排名最后的泰达荷银周期基金-0.79%的净值增长相比，两者相差达到47.79%；混合型的基金中，排名第一的益民红利成长基金与排名最后的富国天惠精选成长基金，净值收益相差27.74%。 
 
分析认为，基金业绩差距拉大的直接诱因在于股市的大幅震荡。1月以来，股市在起起伏伏中给投资者带来了太多的欣喜和痛苦：农历春节后的首个交易日上证指数冲上3000点，让众多投资者看到了股市进一步上冲的希望，然而在一片欣欣向荣的气氛之中，大盘似乎给每个投资者开了一个莫大的玩笑，春节第二个交易日即2月27日，深沪股市暴跌，几近跌停，创十年来单日最大跌幅，在一片哀叹之中，作为股市第一大投资者的基金也不能幸免，一百九十多只偏股型基金全线下挫。所幸后几日的补涨为市场重新拾起了信心。 
 
近期，随着两会的召开，受政策面影响较大的中国股市在震荡中起伏不定，一些能够把握住大盘调整节拍的基金取得了较好的收益，排名靠前的华夏大盘精选、华安宏利、光大保德信红利等股票型基金，期间收益均超过30%，远远高于期间大盘指数的涨幅。而一些基金则在震荡行情中表现差强人意，约有近30只证券投资基金期间净值增长率低于大盘涨幅，甚至还有基金在大盘激烈震荡下出现了亏损。 
 
在震荡行情中，市场热点轮换较为迅速，而热点频繁的切换却是导致基金业绩分化的一个重要原因。去年下半年风光无限的银行、地产个股大幅回落，而券商股、有色金属股风生水起。能否紧跟主流板块，踏准市场的节拍直接导致了基金业绩的高下。例如排名第一的华夏大盘精选基金，并不是单纯投资大盘股，而是选择不少业绩发生拐点的偏门股，才在大震荡市道中取得良好收益；排名靠前的华富竞争力优选基金，是因为把握住今年的券商股行情，业绩突飞猛进；而整体排名较差的泰达荷银旗下基金，由于前期持续营销后将新增资金大规模投入大盘股，受累这波大盘股调整，业绩差强人意。  
 
此外，基金业绩分化的另一个直接影响因素便是基金规模。综观排名靠前的几只基金，不难发现，其规模均相对较小。如光大保德信红利、益民红利成长、金鹰优选、巨田基础行业、长信增利动态策略、天治核心、中邮核心优选、中海优质成长等业绩排名靠前的基金，规模仅为几十亿，有些更是小至几亿，与目前发行动辄百亿的大基金相比，可谓天差地别。  
 
在大盘震荡格局中，小规模基金能够通过迅速的加减仓位来应对大盘的上涨或下调，而大规模基金流动性相对较弱，且加减仓成本也较大，相比小基金，就吃亏不少。  
 
对此，很多基金公司从投资规模角度考虑，不片面追求旗下基金规模的增长，如华夏大盘精选基金、上投摩根中国优势基金、上投摩根阿尔法基金等，都为了控制规模而限制申购。  
 
自从今年新基金放行以来，每只基金的规模都在90-100亿，从建信基金公司发行的建信优化基金开始，到长城久富基金、信达澳银领先增长基金，再到汇添富成长焦点基金、中海能源策略基金，一直到昨日提前结束募集的华富趋势成长基金，连续6只基金，连续6个近“百亿”。 
 
回头看看刚刚过去的2006年，基金发行市场一直是贫富不均的。年初时，部分小基金公司发行的基金首募规模都在3、5亿份左右，有的甚至为了2亿份规模的基金成立底线而努力；而大一些的公司靠着品牌的影响力、厚实的股东背景或是强大的渠道营销能力或是过往的优秀业绩，其发行规模都要远远好于小公司。即使是在去年基金发行市场异常火爆的11、12月份，有的公司能发100多亿，但有的公司仍然只发行了4、5个亿。 
 
在如今的A股市场，虽然大盘走牛，但是正如经济学家成思危所指出的上市公司差距较大，在A股市场一千多只股票中只有四百多只属于质地比较优良的股票，也都在基金的选股范围。目前无论哪只基金发行都有近百亿的规模，加上持续营销的老基金，如此多的资金如何建仓实在令人担心。 
 
业内人士也曾指出，对现今的市场来说，规模在30-50亿的基金比较适中，这也在一些统计数据中得到了证实。统计显示，2006年净值增长率靠前的股票型基金以两种规模的基金为主，一种是30亿左右的基金，比如景顺长城内需增长基金、上投摩根阿尔法基金、上投摩根中国优势基金，这几只基金的平均资产规模都在26亿到30亿之间；另外一类是平均资产规模在15亿左右的基金，比如华夏大盘精选、汇添富优势精选、易方达积极成长等。 
 
对此，业内人士指出，基金发行上限应考虑公司实际的管理能力，人才储备情况、投资研究能力，如果一味地追求规模可能会对基金的业绩造成一定损害。 
 
不过，从某种程度上来说，基金规模平均化对一些小基金公司来说又是一个机会。事实上，一些小基金公司本身的投资能力并不差，但由于受制于股东背景、品牌知名度等其他因素，在基金发行上一直处于比较弱势的地位。业内人士认为，在单只基金规模平均化的背景下，孰强孰弱可能才会真正体现出来。