债券市场综述 
 
上周六，央行宣布上调各期存贷款利率水平，主要利率水平上调27个基点。虽然此前市场对于加息具有强烈预期，但央行在周末时机选择加息还是出乎很多市场人士意料。 
 
上周国家统计局公布了多项重要经济指标，其中2月CPI指数上升至2.7%的水平，再次引发了市场对于后期调控措施的担忧，贸易顺差也较去年同期大幅增长；在贷款增长方面，年初开始，商业银行共发放贷款近万亿，充裕的流动性和信贷增长引发了市场对于后期调控措施的强烈预期。 
 
目前虽然央行已经采取了加息的措施，但是具体效果和影响程度还需视后续经济数据而定，但不排除在流动性继续充裕的情况下，央行采取进一步调控措施的可能性。 
 
公开市场操作方面，上周价格招标发行央票的最终中标利率均全面上调，其中一年期央票上调约4个基点至2.87%，三年期央票上调5个基点至3.15%,三月期央票上调4个基点至2.585%。以上关键期限的中标利率的调整带动二级市场的收益率曲线上移。 
 
资金方面，虽然上周有两支新股发行，但是由于发行品种基本属于小盘品种，加之市场流动性充裕，并未对回购利率水平造成较大冲击，市场7天回购平均水平仅小幅上调15个基点至1.6%左右。 
 
表1.债券市场表现 
 
当日变动  当周变动  两周变化  当月变动  三月变动  一年变动  当年变动  年中位置 
0.03%      -0.08%    0.03%     0.05%     0.49%      1.34%     0.40%    79.46% 
 
资料来源：采用上证国债指数(SETBI)，SETBI为全价指数，截至2007年3月16日 
 
表2.收益率曲线 
 
剩余年限   3-16   当周变动  双周变动  当月变动  三月变动 
1y        2.0486   0.0176    0.0664     0.0464    -0.0268 
2y        2.2158   0.0503    0.0642     0.0424    -0.0402 
3y        2.3894   0.0511    0.0431     0.0230    -0.0651 
5y        2.7331  -0.0095    -0.0309    -0.0424    -0.1339 
7y        3.0343  -0.0968    -0.1063    -0.1106    -0.2021 
10y       3.3412  -0.1730    -0.1482    -0.1585    -0.2560 
15y       3.5467  -0.1612    -0.0767    -0.1218    -0.2314 
 
资料来源：α债券投资分析系统，截至2007年3月16日 
 
报告发布时间：07年3月21日