债券市场综述 
 
上周四，央行宣布再次上调存款准备金0.5个点至10.5%的水平，这已经是央行年内第三次调整存款准备金，此次准备金调整将一次性收紧1700亿的流动性。而上周的各期央票收益率水平均与前周保持一致，市场成员普遍预期央行此举在于有意引导一级市场投标利率水平以配合央行调整准备金的有关调控措施。 
 
上周共有五只小盘股发行，占用资金总量有限，但是后期将有中信银行、连云港等大盘股发行，且发行档期较为密集。但即使市场资金仍较为充裕，在大盘股预期和准备金调整的综合影响下，回购利率本周仍大幅上涨30个基点左右，预计后期在临近中信银行发行期间，市场回购利率水平还有一定上行空间。  
 
在央行票据利率水平走平的情况下，市场买盘有所增加，但综合考虑调整准备金的措施，市场成员对于后期调控的紧缩措施仍有较强预期，市场交投热点仍集中在期限较短的品种。 
 
表4. 债券市场表现 
 
当日变动  当周变动  两周变化  当月变动  三月变动  一年变动  当年变动  年中位置 
-0.03%     0.07%     0.05%     -0.06%    0.34%      1.57%    0.38%     75.14% 
 
资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI 为全价指数，截至2007年4月6日 
 
表5. 收益率曲线 
 
剩余年限    4-6    当周变动  双周变动  当月变动  三月变动 
1y        2.1989    -0.1326  -0.2425   -0.1549   -0.0601 
2y        2.3832    -0.1026  -0.1193   -0.1449   -0.0492 
3y        2.5498    -0.0798  -0.0513   -0.1338   -0.0529 
5y        2.8335    -0.0488  -0.0304   -0.1095   -0.0890 
7y        3.0569    -0.0264  -0.0790   -0.0845   -0.1383 
10y       3.2952     0.0105  -0.1223   -0.0504   -0.1892 
15y       3.4971     0.0676  -0.0935   -0.0060   -0.2106 
 
资料来源：α债券投资分析系统，截至2007年4月6日