近期，众多基金公司在二季度投资策略中认为，二季度市场震荡行情可能加剧，热点将从低价重组股转回蓝筹股。不过对市场是否进入高估值区域，基金内部出现了分歧。 
 
★★泰达荷银：蓝筹股将迎来新一轮上涨 
 
泰达荷银基金公司副总经理兼投资总监刘青山阐述了泰达荷银二季度投资策略。他表示，今年以来市场特征表现为低价和重组股涨幅较大，正因为此，导致其估值水平提升较多，而以沪深300为代表的蓝筹股相对估值优势再次体现。经济持续高速增长、上市公司盈利超预期增长带来的“理性繁荣”、资金供给充分、财富效应带来投资者行为正向循环等，使得市场表现依然强劲。 
 
对于二季度市场，刘青山的观点是，股市将延续长期向上发展的特征，二季度行情可以继续看好。震荡行情可能加剧，震荡的动力主要来自于前期对低价股和题材股的疯狂炒作，这些股票面临较大的下跌风险。但是大盘蓝筹股仍有价值提升的空间，二季度的表现应超出市场整体水平。在股指期货预期逐步明朗、经济超预期增长、年报行情不断深化、流动性继续充裕的大背景下，预计二季度市场热点将从前期的低价重组股逐渐转回蓝筹股，蓝筹股将迎来新一轮上涨。 
 
泰达荷银基金公司总经理缪钧伟指出，泰达荷银旗下基金历经熊市、牛市考验，业绩表现长期优异，2004年至2006年是泰达荷银的“业绩年”，希望2007年还能够成为泰达荷银的“服务年”，不仅在业绩上让持有人分享优秀的投资回报，更重要的是通过高品质的投资服务活动，帮助更多百姓树立正确的理财观念，通过投资分享中国经济长期发展的成果。 
 
★★银华基金：A股市场已进入高估值时代 
 
银华基金发布了二季度投资策略报告，认为A股市场已经进入高估值时代，二三季度将是股市建立高估值时代新秩序的开始，随着市场波动的加大，股价驱动将让位于盈利增长，市场将准备回归对于主流成长股的偏好。 
 
银华基金在报告中认为，中国经济良好的增长势头正在延续。同时，银华基金在二季度投资策略报告中也认为，2005年秋天以来的A股，在经历了价值纠错和盈利推动后，进一步在资金推动下，完成了对于一线、二线、三线股票以及成长和价值股票的分别重估，市场已经进入高估值时代。今年二、三季度正是高估值时代新秩序建立前过渡的开始，A股指数将有可能在二季度适当回落。但由于基金核心股票，特别是主流成长股已经历了一个季度的盘整，股票持有人心态稳定，对回报和风险的预期更合理，因此相对于其他二三线股票以及概念类股票来说，这些主流成长股无论相对价值，还是调整幅度，都已经具备了足够的抗风险能力。 
 
银华基金认为，二季度后，资金的预期回报率和市场所能提供的现实回报率之间将出现巨大的落差。今年以来，基金持有人结构出现很有意思的变化，一方面资金持续从已经获利的老基金中撤出，一方面又大规模流入新基金，造成的结果是，基金重仓股的周转率大大提高。银华基金由此判断，资金在基金重仓股中持续流入同时持续流出的现象还将持续。 
 
银华基金认为，在二三线股普遍大幅上涨后，继续大面积上涨的概率已经非常低，因此，这类股票将面临类似基金重仓股在一季度中的盘整局面，这类股票一旦失去持续、大面积上涨的动力，立即会出现资金的净流出。 
 
银华基金称，在A股市场建立高估值时代的新秩序前，市场的大幅震荡在所难免。从基本面看，市场需要时间来验证之前对2007年的业绩判断，从而有更多的依据对2008年的业绩作出预测。二三季度正好是这样承上启下的阶段，因此也是全年股票表现的分水岭。 
 
报告强调，由于经济的基本趋势没有改变，A股市场的牛市不会就此结束。高估值时代，市场呈现出回报预期下调、市场波动加大、股价驱动重新让位于盈利增长，市场情绪对股价的扰动大大增强等特点。这种局面下，机构投资者的盈利难度将有所提高，势必调整选股方向，市场将回归对主流成长股的偏好。 
 
银华基金在报告中倡导投资人应该增强对投资的信心和耐心，最佳的投资方式就是选择并坚持持有适合自己的投资品种。基金持有人应该是保持更为稳定的心态，树立更加理性的对回报和风险的预期，保持耐心和信心，充分享受经济增长以及时间复利所带来的长期回报。 
 
★★国投瑞银基金：A股估值处于合理水平 
 
国投瑞银基金管理公司日前公布的第二季度投资策略报告表示，国内A股市场的长期前景依然看好，但股价的过快上涨可能降低未来的收益预期。 
 
国投瑞银认为，目前对市场有利的因素依然存在，主要表现在：自2005年开始的股权分置改革成为历史性转折点。从去年下半年以来，我国主要工业企业效益全面提升，特别是中下游行业在需求的推动下，呈现恢复性的整体高增长态势。 
 
国投瑞银认为，目前A股市场的整体估值仍处于合理水平，但股票价格持续大幅上涨，使得投资管理人寻找价值被低估企业的机会减少，同时，大量新股发行和部分限售股解禁将为市场带来一定的压力。 
 
★★南方基金：当前A股整体尚未有很大泡沫成分  
 
国内经济增长高峰已过，但仍处在景气区间, 出口和贷款的快速反弹可能难以持续；需要关注投资放缓对后期经济的影响，但经济增长仍会高于潜在水平。企业盈利良好，但增长加速的进程可能已接近尾声。 
 
巨额顺差加大升值压力，居民理财效应使国内资本市场资金充裕；当前加息空间有限，不构成主要风险。A 股市场经历了巨幅重估，已是全球估值最高的市场，但也是全球增长最快的市场。我们不认为 当前A 股整体有很大泡沫成分，局部泡沫相信通过时间和未来业绩增长能得以消化。 
 
国际投资人对美国经济衰退的担忧再度加剧，此外通胀压力仍未消除，但全球其他区域经济依然健康。近期国际股市出现大幅调整，美国股市进入振荡调整阶段，或拖累香港周边股市。 
 
过去一年上市公司的盈利情况也出现持续向好的态势。预期一季度上市公司业绩出现增长与增速的高点，二季度以后增速会有所减缓。 
 
在金融服务、先进制造业、内需消费的长期主线下，阶段内重点是：一、证券市场繁荣的幅度与持续程度超出预期下受益的券商行业，二、国内经济景气周期的延长（充裕流动性对周期风险的溢价要求下降也是重要因素）。同时继续关注区域发展、资产注入、3G，以及中小板企业持续高增长的可能。作为行业配置，我们看好证券、机械制造、钢铁、有色金属、医药、电力及公用事业、电信及通信设备。