1、上周银行间市场仍然处于准备金率上调以及进一步紧缩性货币政策预期的紧缩气氛中。中短期债继续是市场成交的主力。虽然央票发行利率继续保持稳定，但短期债依然在紧缩气氛的影响中交投活跃度有所下降。包括国债和央票在内的收益率曲线全面上升，但继续趋于陡峭化。 
 
2、上周交易所市场处于大幅下跌到逐步企稳的过程中，成交量也均处于较高水平。中长期债下跌幅度较大，而中短期债受影响程度较小。这应与央票发行利率企稳带来的积极影响有关。 
 
3、为减弱准备金率上调对市场带来的冲击，上周央行公开市场操作力度大幅减小，央行公开市场操作净回笼货币300亿元。但紧缩的压力以及近期中信银行和交通银行等大盘股的发行继续给短期利率带来压力，上周7天期回购加权平均利率持续上升30bp，达到2.48%。预计下周回购利率持续上升的局面难以改变。 
 
后期市场走势分析： 
 
1、本周公布的金融数据显示，货币和信贷扩张的压力在进一步增强，银行家信心指数也显示银行放贷冲动明显。同时，资本市场对资金的吸引力度仍在加强，资金分流仍在继续。这两者都将继续给债券市场带来压力。 
 
2、本周将公布一季度的宏观经济数据，在贷款增速持续较高的情况下，预计投资增速存在反弹的可能。CPI也将进一步走高。紧缩性政策气氛仍将浓重。 
 
3、对后期债市继续持谨慎态度，建议继续保持3年以内较短的久期，更多的买入央票、短期金融债等短期品种。