上周央行公开操作回笼资金力度减小，仅对冲了到期央票，具体操作为：周二以价格招标形式招标1年期央票，招标量为最高200亿，最终中标利率为2.976%，与前一周持平；周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票100亿，中标利率为2.6648%，3年期央票150亿，中标利率为3.28%，均与前一周持平。考虑上周央行到期资金流450亿，上周实际实现资金净回笼为0。 
 
上周中信银行发行，本周交行发行，再加上周一准备金率正式上调，银行间市场资金明显紧张。全周质押式回购共成交8458.16亿元, 与前一周6044.34亿元相比增加了39.94%；加权平均利率3.2976%, 与前一周2.3596%相比上升了0.9103个百分点。 
 
上周总共发行债券11只，其中国债1只，政策性金融债3只，短期融资券6只，企业债1只。国债期限为5年，发行利率3.18%；金融债期限分别为1年、7年和5年，发行利率对应分别为2.97%、3.82%和3.29%；短期融资券期限以1年为主，发行规模为77亿，较上周有大幅增加，其中07苏交通CP01、07苏国信CP01的资质水平相对较高；企业债为07中化债，期限10年，是首只以SHIBOR利率为基准的企业债，发行利率为4.28%。 
 
上周上证国债指数收于110.99，较前一周下降了0.56点，成交额23.46亿，成交量比前一周略有减小。上周由于有多只中长期债券发行，再加上市场再次加息的预期强烈，同时受到市场资金面的影响，交易所和银行间的中期债券收益率上升明显，5年期左右期限的债券收益率上升20个基点左右。 
 
本周交通银行发行，又适逢五一长假，预计回购利率会维持高位。上周公布一季度宏观数据，经济呈现“偏热”，加息预期仍然很大，但仍需一定的观察期，五一之前加息的可能性不大。在年内加息为大概率事件的情况下，中长期债券面临调整的压力很大，每一次中长期债券的发行将会成为调整的导火索。