基金一季报披露完毕。数据显示，在今年一季度的牛市中，很多混合型基金股票仓位并不低，而且，还不能排除其中有基金进行超限高股票仓位操作、公布季报前突击减仓的可能性。 
 
天相投顾对基金一季报统计显示，很多混合型基金股票仓位直追股票型基金。截至今年3月31日，72只混合型开放式基金平均股票仓位为77.32%，其中，有13只基金股票持仓在90%以上；有11只股票仓位在80%-90%之间的；在75%以下的有37只，仅占一半。 
 
值得关注的是，季报提供的仓位数据是一个时点数据，并不代表基金在三个月里面的整体仓位水平。也就是说，即使基金在平日里满仓股票，只要在季度末大幅减持，就能交出符合基金契约或者符合市场预期的仓位数据。 
 
而2月27日的大跌刚好提供了类似的机会。数据显示，2月27日，上证指数跌8.84%，72只混合型基金中，当天净值跌幅超过9%的有5只，在8%到9%之间的有15只，巨田资源优选基金净值跌幅最大，达9.65%。 
 
近期公布的巨田资源优选基金一季报显示，该基金股票最高投资比例可达到95%，至2007年3月31日，该基金股票投资占基金净值的91.67%。据此推算，假设该基金2月27日达到股票持仓上限，同时它的所有持股当天全部跌停，净值下跌也应为9.5%，或稍有差距。 
 
导致该基金9.65%的跌幅可能有三大原因：由于分红或赎回等被动原因导致资产暂时超限；可能还有比股票风险更大的投资品种，如权证；股票仓位超出了契约规定的上限。而一季报显示，该基金截至2007年3月31日，持有的债券资产为0，加重了后两种原因的可能性。 
 
对此，业内表现出了不同的看法。基金分析人士表示，目前基金持仓情况每季度公布一次，的确难以排除部分公司和基金为追求净值最大化，超出契约限制打高股票仓位，“见到警察再刹车”的可能性。 
 
有业内人士认为，混合型基金本身就看重基金经理的选时能力，只要确实不是故意超限，股票仓位在较长时间内保持在契约上限，也无可厚非，市场上涨时它可能得益，但市场下跌时也可能受损，风险收益仍是对等的。