货币市场运行分析 
 
上周央行货币投放和回笼正好相抵，净回笼金额为零。其中回笼资金为公开发行1年期央行票据200亿，3年期央票150亿，三个月央行票据100亿。公开发行的3年期央票、1年期央行票据和三个月央行票据发行利率分别为3.28％、2.9760%、2.6648%,均与前期持平。但二级市场央行票据成交利率有所上升，市场对紧缩政策的预期仍然很强。 
 
上周银行间市场7天回购平均成交利率上升至3.604％，较前周上升122bp，成交金额2967.85亿，较前周增加32.6％。回购利率上升主要受新股发行和准备金上调缴款双重因素推动。 
 
债券市场分析 
 
上周交易所国债指数收于110.991点,较前周跌0.52%，成交金额23.46亿，较前周缩小9.46亿。红顶银行间国债指数收于1337.765点，较前周跌0.21％。 
 
上周债券市场收益率全面上升，交易所债券收益率曲线平移10－15BP，银行间中期债券收益率上升20BP, 表明市场预期进一步的紧缩政策即将出台。我们仍维持前期对债券市场的判断--缩短久期、谨慎投资。