重要新闻 
 
Bloomberg 一则新闻引用周小川的发言表示，中国央行的首要任务应该是平抑通货膨胀，而不是遏制资产价格。有人将这一信息解读为：尽管中国股市呈白热化状态、经济增长强劲、加息影响有限，央行第二季度绝对不会加息。周小川的此番评论很大程度上是由于央行及证监会对股票市场及货币政策尚未达成统一的意见，央行官员普遍表现出对于通货膨胀及资产价格的担忧，而从证监会发出的声音则是：如果市场运行良好，应该借此机会进行更多的IPO 呢。对于这一点分歧，应继续予以关注。 
 
人民银行决定，将从5月15日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此，商业银行存款准备金率已上调至11%。央行如此迅速地出台政策，在于防止目前的流动性进一步转化为贷款，以后此项政策会继续被频繁地使用，目前11%的水平距离历史高点13% 尚存在一定的空间。 
 
市场表现 
 
一级市场，由于资金面偏紧，上周并不是债券发行的好时机。上周仅有1只国债发行，2007年第五期国债为5年期、发行量300亿，票面利率3.18%，高于二级市场的水平，但基本符合市场预期，提升了收益率曲线中长端的水平。 
 
二级市场，中信银行申购资金在周二解冻，资金紧张局面有所缓解，货币市场开始降温，现券市场逐渐活跃。回购利率呈现先扬后抑的走势，各期限利率在周三达到顶峰，随即一路下跌，其中，1天回购利率下降约184bp达到1.66%，7天回购利率下降约269bp达到2.06%，表现出极强的节前特征。现券市场，在资金面影响下，交易开始活跃，中期债券的需求增加。 
 
信用市场，上周共有5只短融发行，除秦二核和东控为0.75年，其余3只短融均为1年期，发行利率区间3.6%-4.05%，发行总量27亿元。二级市场，成交主要为新上市的新发短期融资券，已发行债券的成交量依然稀少。受资金面偏紧影响，一、二级市场利差逐步降低，最低达10bp左右。 
 
公开市场操作 
 
上周银行间市场资金面紧张局势创年内顶峰，为平抑货币市场利率，避免大幅波动，央行实行了春节过后的首次净投放。上周共发行170 亿央票，其中，1年期80亿，3年期50亿，3月期40亿，到期410亿央票，净投放240亿。上周各期限央票利率继续与前一周持平，3个月、1年期和3年期利率依然保持在2.6648%、2.976%和3.28%。