1、货币市场回顾 
 
1)宏观经济大事  
 
（1）.一季度城镇居民收支增长较快  
 
据全国5.9万户城镇居民家庭抽样调查资料显示,一季度城镇居民人均可支配收入为3935元,同比增长19.5%,扣除价格上涨因素,实际增长16.6%。  
 
一季度城镇居民人均消费性支出2620元,同比增长16.7%,扣除价格上涨因素,实际增长13.9%。  
 
（2）．国务院研究室认为有关部门托市是造成粮价上涨的主要原因  
 
4月24日 ,国务院研究室副主任李炳坤在中国农村经济研讨会上表示,去年下半年以来的粮油价格走高,主要是由于有关部门托市操作失误造成的。李炳坤的观点,解开了一个令人困惑的问题。  
 
他表示，粮价上涨主要是由于中储粮总公司操作失误导致。据报道,从去年6月1日到 9月30日 ,中储粮总公司在全国范围内共收购814亿斤小麦,占全国小麦产量的40%。  
 
由于国家掌握了大部分商品粮源,市场上可流通的粮食大幅减少,与此同时,需求方的存粮逐渐减少,粮食需求在短期内迅速释放,而粮食供应又因衔接不畅出现短期断档,导致粮价突然上涨。  
 
李表示,托市操作失误造成粮价上涨并非偶然,而是存在着一定的必然性,有关部门应对此研究反思和研究,避免类似情况再次发生。  
 
（3）．央行副行长项俊波：应拓宽外汇储备投资渠道  
 
项俊波日前在上海复旦大学(Fudan University)讲话时称，中国政府应该建立一个封闭式基金，将所吸纳的国内资金用于购买央行外汇储备并投资于海外市场。截至3月底中国的外汇储备已经达到1.2万亿美元。他表示，他的言论仅仅代表个人观点，并不反映中国央行的立场。  
 
他表示，中国政府应该将部分外汇储备投资于海外低风险债券市场，将部分外汇储备注入国有银行、政策性银行、及持股商业银行，从而帮助这些银行向海外扩张。  
 
他补充表示，在控制货币市场流动性方面，加息的作用有限。项俊波表示，上调银行法定存款准备金率及发行央行票据能更好的吸纳流动资金。  
 
2）央行公开市场操作  
 
央行近期公开市场操作一览  
  
日期         交易类型         名称     期限(天)  利率(%)  规模（亿元）   
2007-4-27  央行票据到期  07央行票据08    91      2.5429    300   
2007-4-26  央行票据到期  06央行票据26   365      2.2077    100   
2007-4-27  央行票据发行  07央行票据41  1096      3.2800    -50   
2007-4-27  央行票据发行  07央行票据42    91      2.6648    -40   
2007-4-25  央行票据发行  07央行票据40   366      2.9760    -80   
合计                                                       230    
 
央行本周发行3个月央票40亿元，1年期央票80亿元，3年期央票50亿元，前期票据到期400亿元，净投放230亿元。3个月期、1年期与3年期央票利率与上周持平。  
 
短评：五一长假临近，央行本周向市场注入资金，五一以后，预计央行将继续大力回笼基础货币。央票利率方面，预计在加息前将稳定在目前的水平之上。  
 
3）交易所市场  
 
上证国债指数本周开于111.03点，最高111.25点，最低110.89点，收于111.22点，较上周上涨0.23点，成交金额为17.73亿元，较上周减少5.73亿元。  
 
本周指数虽然呈现反弹走势，但以010107、010213、010303为代表的长期国债继续下跌，由于紧缩性政策面预期已成，我们建议投资者继续对后市保持谨慎。  
 
4）资金面状况  
 
银行间市场7天回购利率周五加权为3.28％，较上周下降93个基点，节前中信和交通银行发行对资金面的影响正在逐步淡去。  
 
5）本周市场展望  
 
节后第一周有320亿元央票到期，预计节后第一周央行将视4月份数据采取相应的紧缩政策，建议投资者保持谨慎，继续保持短久期组合。