7月19日，国家统计局公布了上半年的统计数据，上半年GDP增长11.5%，其中二季度增长11.9%，比1季度提高0.8个百分点。上半年，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%，涨幅比上年同期上升0.9个百分点，其中6月份上涨4.4%,大大超过了年初市场设置的3%调控目标,预示在接下来的半年中，政府仍将采取一系列调控措施来给过热的中国经济降温。 
 
上周五，央行公布了加息的公告，根据公告内容，7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率上调27个基点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调27个基点，由现行的6.57%提高到6.84%；一年期活期存款利率也上调9个基点。其他各档次存贷款基准利率相应调整，随后不久，国务院也于当晚宣布，自8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。 
 
虽然市场对于加息和减税之前都有预期，但是此次再次同时出台组合调控措施仍出乎很多投资者预料，周四公布的宏观经济数据对市场的影响可见一斑。 
 
在调控措施接连出台的情况下，预计市场将等待新的定价标尺来为市场重新定价，因此本周发行的新债和央票将为市场投资者提供较强投资支撑。而上周市场新股解冻资金总量为两万亿，而近期仅有七支小盘股发行，资金分流作用有限，因此预计本周的债券市场将在充裕的流动性和观望的投资态势中运行。 
 
表1.债券市场表现 
 
当日变动  当周变动  两周变化  当月变动  三月变动  一年变动  当年变动  年中位置 
0.06%      0.10%     0.06%     0.19%     -0.88%    0.49%     -1.23%     18.07% 
 
资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI为全价指数，截至2007年7月20日 
 
表2.收益率曲线 
 
剩余年限   7-20   当周变动   双周变动   当月变动   三月变动 
1y        3.0683   -0.4624    -0.1774    -0.2086    -0.4794 
2y        3.0505   -0.0271    -0.2592     0.1536    -0.2703 
3y        3.1103    0.2146    -0.1660     0.1166    -0.2623 
5y        3.3747    0.3022    -0.0377     0.0054    -0.4781 
7y        3.6856    0.1653    -0.0185    -0.0277    -0.5562 
10y       3.9659    0.1134    -0.0484    -0.0696    -0.5652 
15y       4.0017    0.4401    -0.1481    -0.1490    -0.4970 
 
资料来源：α债券投资分析系统，截至2007年7月20日