央行7月20日加息，短期内利空出尽，市场作多热情恢复，上证国债指数跌0.2%至109.80 点。由于加息符合预期，周一市场并未大幅调整，市场处于观望状态。 
 
从周三开始，平衡的格局被打破。部分机构认为央行加息后将出现政策效果的考察期，短期利空出尽有利于债市形势明朗，市场需求开始显现，压制已久的做多热情得到释放。 
 
买盘的增多导致二级市场收益率出现明显下行，更有机构拉长久期去博取更大的收益，导致7 年期收益率以平均每天10bp的速度下行，10 年国债报价也从前期的4.45%下降到4.34%。 
 
而从资金面看，尽管上周有10 只新股发行，但由于融资额较小，并未明显影响资金面，宽裕的资金面也是推动债市反弹的主要因素。