一、上周债券市场走势总结： 
 
1.上周债市继续反弹，宽裕的资金面继续推动市场的上行。虽然央行上周一再次宣布提高存款准备金率0.5个百分点，但准备金率提高仅仅是对前期流动性回笼不足的补救，市场流动性仍然宽裕。 
 
2.银行间市场成交情况看，10年期国债成交收益率进一步下降到4.3%，7年期则上升到3.95%，3年期成交则集中在3.39%附件。浮息金融债再次受到市场的追捧。上证国债指数则上涨0.14%至109.95点，延续前期反弹趋势。 
 
3.公开市场操作方面，上周央行共发行央票750亿元，6月期正回购450亿元。其中1年期和3年期央票发行利率各较上周下降2bp和1bp。结合准备金率上调的影响，上周央行净回笼资金达1120亿元。7天回购利率也将上周下降10bp，达到2.02%。 
 
二、后期市场走势分析： 
 
1.7月份的银行信贷数据以及宏观经济数据发布日期再次临近。货币供应的宽松局面仍难改变，经济反弹的可能性依然很大，CPI很可能达到5%附近的水平。债券市场面临的政策压力将随着数据公布日的临近而再次出现紧张局面。 
 
但随着银监会信贷紧缩政策取向的日益明确，商业银行资金运用的压力开始加大，可能会对债市带来一定支撑。同时，市场对于CPI的上行已有充分预期。虽然债市上涨动力不强，但下跌空间亦将相对有限。 
 
2.建议继续构建较短久期组合，继续持有较短期债，在市场下跌时可适当介入中期债。