重要新闻 
 
央行8月8日《2007年第二季度货币政策执行报告》指出，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。核心CPI 也在趋势性上涨。2007 年上半年，城镇居民的名义人均可支配收入增速达到17.6%，创下历史新高。在此背景之下，上半年城镇居民人均消费支出也上升到14.2%。央行的调查数据显示，城镇居民的“未来收入信心”指数不断提高，居民的当期消费也随之增加。从央行对物价的担心以及对价格工具的重视看，联系到7 月份的物价形势，央行未来进一步加息恐难避免。 
 
上周公布的经济数据显示，7与份中国广义货币(M2)供给量同比增速18.48%，M1 增速20.94%，比6月份均有上升。M2 增速远远高于央行的16%的全年目标，7 月份的数据更是创下今年以来新高。同时，由于股市财富效应和通胀压力导致实际利率过低，居民储蓄分流趋势目前没有根本改变。信贷投放依然过快，银行存贷差减少730亿。央行下半年货币调控的力度应该不会较上半年明显放松。 
 
市场表现 
 
交易所市场上，国债反弹结束，企业债继续调整。上周沪市共有37只国债成交，其中31涨6跌。上证国债指数开于109.984点，最高110.050点，最低109.710 点，收于109.958109.953 点，周上涨0.005 点。上周交易所国债成交量为18.60 亿元，较前一周减少1.7 亿元。共72 只企业债成交，其中37 涨17 平18 跌。上证企债指数开于117.473 点，最高116.648 点，最低115.885 点，收于115.992117.47 点，周下跌1.478 点。总成交量合计为0.60 亿元，成交较前一周的1.41 亿元大幅减少0.81 亿元。 
 
银行间市场上，国债成交大幅萎缩，资金流向短债。共有20 只国债成交，其中7 涨9 平4 跌；成交量为135.2 亿元，成交量较前一周大幅萎缩133.04 亿元。成交量居前6 位全部为剩余期限不足5 年短期固息债品种，平均为2.33。金融债：资金流向浮息债。共有59 只金融债成交，其中16 涨25 平18 跌；成交量为460 亿元，较前一周大幅增加114 亿元。成交量前6 只品种中，5 只浮息债，1 只为固息债。成交量前6 只品种占总成交量的52.02%。企业债共有15 只成交，其中6 涨2 平7 跌；成交量为66.68 亿元，仅比前一周减少4.28 亿元。15 年期品种的发行利率继续走高，将会直接影响二级市场的定位，长债仍将有上行压力。 
 
公开市场操作 
 
上周央行公开市场操作净回笼570 亿元，约为前一周的一半，其中回笼890 亿元，投放320 亿元，3 年、1 年及3 个月品种发行量分别为220 亿元、330 亿元和350 亿元，发行利率整体维持上周水平。因上周央票到期量相对较小及本周将实施新的存款准备金率，故上周的公开市场操作力度有所减弱。