一、上周债券市场走势总结： 
 
1.宏观数据的发布和市场预期一致，在市场预期中长期内通胀水平难有较大提高，部分机构又存在配置性需求的情况下，长期债收益率出现下滑。而短期内特别国债的发行以及通胀率的可能继续走高继续给中短期债带来压力。收益率曲线呈现平坦化趋势。 
 
2.新的20年期国债发行利率低于市场预期，达到4.52％，认购倍数也创下今年新高，达到2.15倍。给长期债收益率走势指出了方向。10年期以上收益率曲线下滑幅度在2bp以上，20年债收益率下降达7bp，而1年期债收益率则上升了近7bp。金融债收益率曲线也出现了类似的调整。 
 
3.上周央行加大货币回笼力度，公开市场操作净回笼资金达到1050亿，并且再次发行了1010亿元的三年期定向央票。各期限央票发行利率与前一周持平。货币市场利率继续平稳回落，7天期回购加权平均利率收于1.97%，较前一周下降28bp。 
 
二、后期市场走势分析 
 
1.新的数据显示宏观经济扩张的趋势依然未变。而以食品为主的通胀水平仍将继续。食品价格的回落将会带动CPI的下降，但非食品价格将成为后续CPI的主要推动力量。不过总体上，2008年的通胀水平将有所回落，从而给中长期债的未来走势提供一定的支撑。 
 
2.美国次级债时间愈演愈烈，给全球金融市场带来巨大风险，同时，也增加了美联储降息的可能性。美联储的降息政策将会压缩中国货币紧缩的空间。随着特别国债的发行以及公司债的推出，流动性紧缩的任务将更多的落在中长期债券品种的身上。 
 
预计后期收益率曲线将再次呈现陡峭化趋势，但中长期收益率上升的空间不大。建议继续保持组合的较短久期。在市场大幅波动时可少量介入中长期债。