上周（8.20-8.24）二级市场：上证国债指数微涨0.25%，上证企业债指数涨幅0.04%。一级市场（发行利率）：7年期国债3.9%，1年期央企短期融资券4.5%。 
 
资金面分析，央行公开市场操作本周净回笼资金209亿元，上周无新股发行。资金宽裕，回购利率平均为2%以下。 
 
华商基金认为，虽然上周央行再次调高存贷款基准利率，但国债指数和企业债指数均有上涨。债市的反弹是由需求推动的：由于流动性过剩，商业银行的贷款又受到限制，资金不得不寻求债券投资；保险机构也面临着保费不断增加，保费又必须重配债券等固定收益类品种的问题。今年时间已经过半，但很多机构债券配置率却远远没有到半，压迫之下的需求释放，使得阴跌不止的债市有了暖意。 
 
年内债市反弹力度有多大，关键看下半年债券有多少供给，如果公司债、特别国债有千亿规模推向市场，债市的反弹力度将会非常微弱；如果公司债和特别国债仅是“雷声大雨点小”，债市的需求刚性将会给债市带来一个中性反弹（50BP以内）。大的反弹要等宏观经济明显降温和物价下降，目前还看不到这种迹象会发生。