债券市场综述 
 
上周对债券市场影响较大的政策为央行在上周二意外的宣布加息，虽然加息的调控政策已经在市场机构的预期之中，但是央行选择了准备金调整和发行定向央票后的时机出台此项政策，仍让很多市场成员感到意外。 
 
由于此次加息主要针对的是三年以内的存贷款利率，因此在央行加息后，周四央行公开市场操作的三年央票和三个月央票的中标利率水平均出现了不同程度的上涨，其中三年央票中标利率上升了10个基点至3.81%；三月央票的中标利率上升了4个基点至2.82%；相应的二级市场短端也因此进行了又一波调整。而收益率曲线中长端方面，周三和周五新发债券中标利率水平均与加息前市场预期接近，显示市场对于目前长端的收益率水平已经较为认同。 
 
周三发行的7年期国债的中标利率水平为3.9%，周五发行的三年期金融债的中标利率水平为3.83%，均与加息前相应品种、相应期限的市场成交水平较为接近。 
 
现券市场方面，由于前期市场调整已经较为充分，目前的收益率水平市场也较为认同，全周现券成交总计4056.22亿元，基本与加息前的一周保持持平。从资金方面考虑，市场在加息后质押式回购的利率水平有所上升，周债券质押式回购加权平均利率为2.0474%，与上周1.9319%相比上涨了0.1155个百分点，但即便如此，市场资金仍十分充裕，近期内若无大盘股发行，预计市场资金情况仍将保持此种宽松态势。 
 
表1.债券市场表现 
 
当日变动  当周变动  两周变化  当月变动  三月变动  一年变动  当年变动  年中位置 
0.01%      0.25%     0.32%      0.56%    -0.26%     0.21%    -0.97%    30.42% 
 
资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI为全价指数，截至2007年8月24日 
 
表2.收益率曲线 
 
剩余年限   2007-8-24  当周变动  双周变动  当月变动  三月变动  一年变动 
1y           2.8620    -0.0303  -0.2500    0.3108    -0.2182   -0.7417 
2y           3.1502    -0.2163  -0.2128   -0.0957    -0.4260   -0.9036 
3y           3.3962    -0.2806  -0.1604   -0.3160    -0.5444   -1.0068 
5y           3.7706    -0.1660  -0.0346   -0.3664    -0.5852   -1.0727 
7y           4.0028     0.0694   0.0789   -0.1763    -0.4848   -1.0107 
10y          4.1279     0.2652   0.1536    0.0226    -0.3092   -0.8027 
15y          3.9554     0.1761   0.0754    0.0237    -0.1244   -0.3297 
 
资料来源：WIND资讯银行间国债收益率数据统计截至：2007-8-24