1、 本周市场回顾 
 
交易所市场：债券指数窄幅波动，成交量较上周明显放大，显示多空双方在此分歧开始加大，长期债券经过前期弱市反弹后重又开始走软，短期债券表现坚挺，上证国债指数最高110.35（周一），最低110.30（周四），本周没有新股发行，债券回购利率较为稳定。 
 
银行间市场：受特别国债发行影响，资金略显紧张，大部分回购品种利率出现上升。现券方面，成交量基本平稳，成交券种基本以一年以内的短期债券和1-5年为主的中短期债券为主，市场观望气氛较为浓厚。 
 
本周银行间债券市场一级市场共发行了两只新债和3只央票，分别为3年农发行固定利率金融债和10年国开行发行的固定利率金融债，发行利率分别为3.88%和4.53%，发行利率均低于市场的预期。另外3只央行票据，1年期央行票据发行利率在3.3165%，较上周上升不了近10个BP，3年和3个月央行票据发行利率分别在3.81%和2.8275%，与上周持平。本周央行从农业银行购买了6000亿特别国债，对人民银行公开市场操作方式的变化提供了可能。 
 
2、 市场展望 
 
我们认为，近期债券市场的表现是在较密集的宏观紧缩政策以及债市大幅下挫之后的市场超跌反弹，市场仍然具备一定的上涨空间，同时交易量的放大也给市场参与者提供了操作空间。 
 
未来一段时期，将进入已出台政策的观察期，进一步的紧缩政策将暂告一个段落。因此，短期内债市将维持盘升的格局，在短期债券和央票发行利率逐步企稳的情况下，中长期债券在今后几周可能会有一个相对不错的表现。 
 
新股的大量发行仍将周期性地影响市场回购利率，回购市场利率将进一步上升，特别是近期北京银行的发行将推高交易所回购利率水平，同时带动银行间市场回购利率的上升。 
 
因此，在操作上，建议采取适当增加中长期债券的投资，加大债券投资组合久期，积极捕捉交易性投资机会。