债券市场综述 
 
上周央行在宏观数据公布前再次采取了宏观经济组合调控措施，在周四向主要商业银行发行了三年期定向央票，中标利率水平较同日发行的三年央票中标利率水平低10个基点，惩罚意味十分明显，而央行在同日再次宣布上调存款准备金水平50个基点至12.5%,这已经是年内的第七次调整，考虑到本周将公布有关敏感数据，因此以上调整的政策意图十分明显。 
 
现券市场方面，上周央行票据发行再次走平，市场收益率长端由于受到调控预期的影响，交投较为谨慎，市场收益率水平基本持平，而中短期品种的周成交收益率波动较大，但全周的现券成交量基本持平，现券成交总计4077.15亿元与上周4074.20亿元相比变动不大，显示市场成员在不明朗的宏观面影响下，操作仍较为谨慎。 
 
市场资金面方面，上周在大盘股发行、准备金调整、发行定向央票等因素的影响下，主要资金融出机构均减少了资金融出量，市场资金面较前期有所收紧，全周债券质押式回购加权平均利率为2.2323%，与前周2.0948%相比上涨13个基点，预计从本周开始，在北京银行发行、建行回归、准备金缴款和两节因素的综合影响下，资金面会逐渐收紧。 
 
表1.债券市场表现 
 
当日变动  当周变动  两周变化  当月变动  三月变动  一年变动  当年变动  年中位置 
0.00%      -0.01%    -0.01%     0.27%    -0.08%     0.11%    -0.99%    29.74% 
 
资料来源：采用上证国债指数(SETBI)，SETBI为全价指数，截至2007年9月7日 
 
表2.收益率曲线 
 
剩余年限   2007-9-7   当周变动  双周变动  当月变动  三月变动  一年变动 
1y          2.7813     0.1133    0.0807    -0.0778   -0.2903   -0.7067 
2y          2.8780     0.2951    0.2722     0.0847   -0.1277   -0.6080 
3y          3.0370     0.3601    0.3592     0.1876   -0.1866   -0.5912 
5y          3.4567     0.2565    0.3139     0.2567   -0.3385   -0.7114 
7y          3.8704     0.0360    0.1324     0.2141   -0.4354   -0.8845 
10y         4.2204    -0.1456   -0.0925     0.0838   -0.4908   -0.9594 
15y         4.2092    -0.0574   -0.2538    -0.1804   -0.4055   -0.6647 
 
资料来源：WIND资讯银行间国债收益率数据统计截至：2007-9-7