本周（9.17-9.21）二级市场：上证国债指数跌0.25%，上证企业债指数跌0.43%。一级市场债券发行利率：10年期国债4.68%， 10年期企业债5.5%，1年期央票3.44%，1年期企业融资券4%—5.3%。 
 
资金面分析，央行公开市场操作本周净投放资金941亿元，因为本周逢建行、中海油服IPO，下周又逢神华A股IPO，资金需求较大，导致交易所7日回购利率超过30%。 
 
华商基金认为，面对本周及下周建行、中油海服、神华等大盘港股超大IPO情况下，短期资金面经受了前所未有的冲击，两期特别国债也集中在本周发行，利率较高使得债券配置型投资机构获取了满意的收益。 
 
虽然本周美国降息50BP，但是中国的利率估计还没有加到位，面对当前的高通胀，利率还仅是负值。 
 
我们依然认为，债市仍需要观察，在经济还未得到有效降温，股市依旧红火的情况下，债市调整依旧，债市的反弹还需要耐心等待。