重要新闻 
 
9月18日美联储宣布将联邦基准利率下调50BP至4.75％，以此对抗住房市场低迷以及信贷收紧对经济的影响。市场预测在经济回落趋势确定之前，以及通货膨胀压力明显减弱之前，FED还不会趋势性的降息。美元利率的下滑会进一步推动人民币资本项目的顺差，并带来更多的流动性。 
 
上证所9月21日发布《关于公司债券发行、上市、交易有关事宜的通知》，以配合证监会《公司债券发行试点办法》和《上海证券交易所公司债券上市规则》的实施。根据《通知》，上证所将对公司债券交易实行实时监控。《通知》称，试点期间公司债券发行原则上采用“网上发行和网下发行”相结合的方式。网上发行是将一定比例的公司债券，按确定的发行价格和利率，通过上证所竞价交易系统面向社会公众投资者公开发行。 
 
市场表现 
 
一级市场：债券发行减少，发行收益率曲线明显平坦。上周债券一级市场长短端冷暖不一，长期债券认购踊跃，而短期债券利率却频繁上升。央票：上周公开市场只是象征性的发行了3个月和1年期央票，此两期限品种发行量都只有30亿元，伴随14日基准利率的提升，上周央票中标利率也随之走高，3月期央票中标利率为2.9089％，涨8 BP，一年期央票中标利率为3.4351％，升13BP。国债：上周财政部发行2只特别国债，发行利率分别为10年期的为4.46％、15年期的为4.68％，而同期中债固定利率国债收益率曲线显示10年期国债收益率为4.5362％、15年期国债收益率为4.7113％，一级市场认购相当踊跃。 
 
二级市场：银行间交易所走势分化。上周银行间债券指数均飘红，其中浮动债券品种涨幅居首位，上涨0.66个百分点。而对利率更为敏感的交易所主要债券指数均下跌。上周中债固定利率债券1年期品种收益率上扬较明显，长端也有所微升，整个收益率曲线略有平坦化变化。银行间金融债短期品种利差减少，而中长期品种利差加大。银行间企业债对国债利差除一年期品种稍微有所下调外，其他品种利差继续上行。 
 
货币市场：短期资金严重紧缺，市场利率创新高。由于上周北京银行和建行的IPO仅相隔一天时间，其新股网上和网下申购冻结资金连创历史新高：北京银行冻结近1.9万亿元而建设银行冻结2.26万亿元，上周一周资金可谓遭遇了一次空前的“洗劫”，资金成本一路飚升，银行间市场回购利率多个短期品种均创下历史新高，银行间市场加权平均回购利率和7天回购利率分别高达5.6842％和6.841％。 
 
公开市场操作 
 
上周，央行公开市场操作继续投放货币，净投放规模为940亿，而且由于央行连续两周停发三年期票据，因此公开市场操作资金回笼的加权平均期限持续低于一年。由于近期大盘股连续发行，而财政部的特别国债发行急促，央行的货币回笼政策也不得不为熨平货币市场利率而有所放松。