货币市场 
 
一周货币市场观察 
 
本周中石油新股申购冻结资金创下了3.3万亿的新最高记录，从而再度引发市场资金价格出现大幅飙升。银行间市场上，由于有央行特种存款和存款准备金于本周同时缴款，市场资金明显吃紧，7天回购利率创下10.12%的历史新高。 
 
而在交易所市场上，由于近期基金持股仓位普遍有所降低，因此在中石油新股申购时融资需求相对平缓，7天回购利率最高只升至35%左右的水平，并未突破上月中国神华发行时创下的46%的最高记录。 
 
宏观基本面方面，本周末市场加息预期再次落空，这可能与下周三美联储即将召开月度会议，届时美国很可能再次降息27-54个基点有关，也可能与未来央行领导人事的变动有关。但基于国内三季度经济和通胀形势判断，我们认为目前国内形势仍支持央行需要继续加息两次左右，美国降息暂时并不足以影响到我国国内经济政策。 
 
由于资金面趋紧，本周交易所国债市场延续上周的下跌行情，上证国债指数收盘于109.60点，较上周下降0.17点，跌幅为0.15%。总成交金额24亿元，比上周减少19亿元。跌幅前三名为03国债11、04国债7和02国债13，净价跌幅分别为-1.52%、-1.44%和-1.44%。 
 
银行间债券总指数本周跌幅收窄，周五收于114.41点，比上周末下跌0.19点，跌幅为0.17%。现券成交总金额2977亿元，比上周大幅减少870亿元。 
 
本周银行间回购利率大幅上涨，一周平均加权回购利率为5.72%，比上周升高314个基点；代表性品种7天回购加权平均利率周五为10.12%，较上周五升高760个基点。质押式回购交易总量为11899亿元，比上周大幅增加4064亿元。 
 
公开市场操作 
 
本周央行公开市场操作继续维持较小的力度，本周央票发行总量仅为20亿元，比上周减少80亿元；正回购60亿元，比上周减少290亿元，扣除到期央票金额930亿元，合计净投放资金1700亿元，较上周增加投放1220亿元。1年期央票发行利率比上周提高2个基点至3.46%，3个月期央票发行利率维持2.91%不变，3年期央票则暂时停发。本周招标的28天正回购利率为3.03%，比上周升3个基点，91天正回购利率为3.05%，与上周保持不变。 
 
债券发行 
 
本周五农发行招标发行5年期金融债，以3个月Shibor做为浮动利率基准，计划发行量120亿元，结果投标量仅为66.8亿元，出现了流标，最终发行利率为最高投标价位50个基点，首期票面利率为4.41%。 
 
操作回顾 
 
本周基金收益率比上周略有上升，主要是基金参与交易所回购所致。在回购利率经过短期大幅上涨之后，下周预期将恢复到正常水平，基金将重新将投资重点转移向债券市场，基于对央行加息的预期，本基金将仍保持较短的组合久期，未来再逐步增加对较长期限品种的配置。