中石油申购资金的解冻使得资金利率出现较大幅度的下降，7天、14天品种的回购利率从上周五的15%左右骤降至本周一3%左右的水平，显示资金面仍然非常充裕。但大盘股的不断回归对资金面造成的冲击使得机构均保持观望的态度，二级市场的成交并不活跃。 
 
而由于9月份的宏观数据处于高位，宏观调控的压力仍较大，同时本周各期限的央票招标利率全线大幅上升，市场对加息的预期再度增强，因此机构在资产配置方面都较为谨慎，收益率仍维持在高位。 
 
一级市场上，由于充裕的资金面使得部分机构存在配置需求，因此本周发行的2只债券的票面利率处于为超出市场预期。5年期以一年定存为基准的浮息金融债070313的招标利差为60bp，投标倍数为1.35倍。 
 
10年期的07特别国债5的票面利率为4.49%，边际为4.53%，略低于市场预期，其投标倍数高达1.78倍，并且进行了49.7亿的追加招标，其中国有商业银行、保险公司和社保基金认购了绝大部分的额度，这也反应了目前市场资金结构的不均衡性。 
 
另外，央行还发行了30亿3月期央票、1年期央票和15亿3年期央票，发行利率分别为2.99%、3.61%和4.15%，较前期分别有9bp、15bp和20bp左右的升幅。 
 
二级市场的成交较为冷清，表现为卖方报价较多而买方报价较少，需求主要集中在浮息金融债和短期融资券。以 3月期shibor为基准的的070213的成交收益率约为3.7%，已低于其票面利率约40bp，070309在3.2%附近有成交。 
 
票面利率较高、资质较好的短期融资券的需求也较多，像票面利率为6%的07兰花CP01在5.91%有成交，07烟台港CP01在5.85左右有成交。 
 
固息中长期债券的成交较少且多不真实，本周上市的 5年期国债070017的成交较多，收益率约为 4.06%。目前3、5、7年的国债收益率分别约为3.8%、4.05%和4.25%，3、5、7年的金融债收益率分别约为4.4%、4.7%和4.9%。 
 
虽然流动性仍较为充裕，但由于大盘股回归导致新股申购冻结的资金量巨大，而这部分资金通常只集中于少数几家大行，这种资金结构的不均衡性将使得未来的资金利率仍有较大的波幅，同时较高资金拆借利率所带来的高收益也使得大行会暂时压抑对债券市场的投资，而央行在近期关于加强回笼流动性力度的表态也预示了四季度的债券市场的资金面仍不容乐观。 
 
由于短期内加息预期仍然很强，并且虽然美国于本周再度降息25bp，但国际原油价格和农产品期货价格的不断上涨都将在长期内推动国内要素成本价格的上升（事实上本周国内就上调了成品油的价格），通胀压力难以消除，因此建议投资者仍保持谨慎的操作策略。