月初，美元兑日圆低开，惟随后重拾升势。美元兑日圆连续2周录得上升后收于接近2个月高位。上月，美元兑日圆开于99.69，收报103.91，升幅为4.23%。 
 
4月份，美元兑日圆受股市及风险规避情绪之影响较美日两国之基本因素为大。4月份，美元兑日圆强劲高开。摩根大通大幅调高贝尔斯登之收购价，为股市挽回部份信心并有助风险规避情绪降低。4 月份第一周，道琼斯指数强劲回升，连同日本短观指数表现疲弱，推动美元兑日圆升穿100 水平。日本央行本月首次会议并未带来任何意外消息。同一周，联邦公开市场委员会（FOMC）公布会议记录，对经济前景欠乐观。 
 
直至当时，市场仍预期联储局极有机会再度减息50点子。此后，美国企业继续公布业绩。尽管盈利依然欠佳，惟并未引发股市大幅下跌。市场信心逐步回升，风险规避情绪继续降低。至4月份第三周，市场已彻底放弃减息50点子之预期，更有市场人士开始预测联储局将于4月30日决定维持利率不变。受此推动，美元兑日圆于最后两周连续录得扬升。随后，日本央行于本月第二次会议上决定维持利率不变并调低经济增长预测，进一步推高美元兑日圆。尽管联储局随后宣布减息25 点子，惟美元兑日圆并未出现显著回落。 
 
美元兑日圆具有风险规避情绪之指标性作用。美元最近之升势主要受惠于风险规避情绪降低。然而，我们认为风险规避情绪已无法降回至次按危机爆发前的水平。而息差进一步收窄亦会为美元兑日圆带来下行压力。本月，美元兑日圆料于102至107之间上落。 
 
来源：恒生银行