银监会针对商业银行理财业务展开的整风运动似已暂告段落。中断近两个月后，开放海外基金型QDII产品的发行正悄然开闸。没有新闻发布会，没有广告宣传，花旗银行近日在其官网上宣布携手国际知名资产管理机构富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)，新推旗下多达14款海外基金，并主打中小盘股票类等高风险、高收益产品。 
 
银监会曾于4月中旬表示，商业银行应当自行设计QDII产品，且新品须呈报银监会审批，而此前只须备案。花旗此次大规模发行开放海外基金型QDII的行动暗示，很可能此类形式的QDII已获监管层认可，所谓"代销"海外基金违规之说看来并不成立。事实上，为期两个月的理财市场整顿，银监会重于敦促银行加强与完善理财产品风险披露、以及针对投资者进行充分风险评估及教育的义务，而不是其它。 
 
不过，花旗此次显得相当低调，与此前推出施罗德、贝莱德美林旗下海外基金时的大张旗鼓对比鲜明。从银监会与商业银行上月举行的座谈会上传出的信息来看，监管层仍倾向鼓励银行自主研发，而不少商业银行也表示将把QDII业务重心转至结构型挂钩产品上。因此，开放海外基金型QDII市场未来能否持续繁荣，有待观察。 
 
在QDII政策框架下，花旗银行目前面向大众市场销售的海外基金数已达54款，是国内最大的海外基金销售平台；渣打银行销售33款，排第二；汇丰为18款，德银、东亚银行各销售13和11款，招行为5款，南洋商业银行仅1款。由此，当前海外基金队伍目前已扩大至135款，其中还未包括德银、瑞信上海分行透过高端私人银行业务仅向顶级富豪销售的40余款。海外基金型产品已成投资者分散A股投资风险的重要工具之一。 
 
由于民生银行一款全部投资"霸菱香港中国基金"的QDII亏损50%被迫清盘，国内舆论指责投资海外基金风险太大。但拉美、商品概念类海外基金产品近来为投资者带来逾两位数回报的超快感体验，欧美成熟市场类海外基金的波动幅度也小于国内股票基金，若投资者一叶障目，就可能错失过去两个月的海外投资良机。 
 
令人沮丧的是，经济滞胀的忧虑使得眼下全球市场形势急转直下，全球股市近日普遍大跌，对油价泡沫破裂的忧虑使俄罗斯、拉美等商品受益股市也难逃回调的命运，通胀压力则对海外债券价格构成不小压力。在此情况下，未来数月海外投资将变得步履维艰，投资者出海前应三思而后行。 
 
◎ 主打小盘类QDII 
 
花旗此次推出的14款新品中，11款为股票型基金，1款为股债平衡型，2款债券型。股票类中的3款中小盘类基金尤为惹人关注，因为此前国内仅有一款小盘类产品。截至5月30日，"富兰克林美国中小型公司增长基金"5月涨4.47%，上周涨2.58%。从绝对回报来看，这款产品表现相当不错，但相较于美盛旗下的"锐思美国小型资本机会基金"仍有一定差距，该产品5月、上周分别涨5.19%和3.24%。 
 
"富兰克林欧洲中小型公司增长基金"则是欧股类中惟一一款小盘类产品，该QDII上月涨1.81%，表现中规中矩，但上周大涨2.86%，欧股类中表现最好。"邓普顿新兴市场小型公司基金"则是新兴市场类中的惟一一款小盘类产品，但绩效表现并不具特别优势，5月跌2.11%，上周仅涨0.89%。相比之下，汇丰销售的"富达新兴市场基金"欧元股份,5月及上周涨幅分别达到4.06%和1.44%。 
 
主投美国蓝筹股的"富兰克林互惠指标基金"颇具特色，倒不是因其绩效有多突出，而是其重仓持有"股神"巴菲特的公司Berkshire Hathaway，这在国内QDII中尚属首见。但这产品表现远不及重仓科技股的"美盛价值基金"。 
 
"邓普顿拉美基金"上周涨3.27%，远超其它3款拉美类QDII。"邓普顿新兴四强基金"欧元股份上周涨1.62%，其美元股份同期仅涨0.21%(南洋商行销售)。 
 
不过，"邓普顿新兴市场基金"、"邓普顿东欧基金"则无特色可言，两款产品表现均远远低于同类产品。 
 
 
附表：截至5月30日，花旗新品今年来表现 
产品名称  5月涨跌  今年来涨跌  类型  销售机构 
邓普顿环球入息基金   -1.11%   -3.41%   股债平衡型   花旗 
富兰克林互惠环球探索欧元   1.08%   -9.97%   股票型   花旗 
富兰克林美国中小型公司增长美元   4.47%   -2.85%   股票型   花旗 
富兰克林互惠指标基金   1.42%   -5.57%   股票型   花旗 
富兰克林互惠欧洲基金欧元   1.69%   -7.64%   股票型   渣打/花旗 
富兰克林欧洲中小型公司增长   1.81%   -9.33%   股票型   花旗 
邓普顿新兴市场基金   1.93%   -6.58%   股票型  花旗 
邓普顿新兴市场小型公司欧元  -2.11%   -18.81%  股票型   花旗 
邓普顿新兴四强基金欧元  4.24%  -10.39%  股票型  花旗 
邓普顿拉丁美洲基金   9.18%  17.04%  股票型  花旗 
邓普顿亚洲增长基金欧元  -3.04%  -21.77%  股票型  渣打/花旗 
邓普顿东欧基金欧元   2.74%  -15.73%  股票型  花旗 
邓普顿亚洲债券美元   -1.96%   0.15%   债券型  花旗 
邓普顿环球总收益欧元   -1.20%   -2.56%   债券型   渣打/花旗