本周关注： 
 
周二发行60亿1年期央票，中标利率4.0583%，连续31周持平，周四发行180亿3个月期和60亿6个月期央票，中标利率分别为3.3978%和3.6969%。正回购操作为周二和周四分别发行140亿和180亿1个月正回购，发行利率均为3.2%，本周公开市场净投放400亿元。 
 
上周五R007加权平均利率3.1584% 
 
资金面： 本周债券质押式回购成交2390笔，累计13474.01亿元，与上周10881.91亿元相比增加了23.82%，回购加权平均利率为3.1584%，与上周3.0207%相比上涨了0.1377个百分点，10个交易品种中7涨3跌，周涨幅最大的为R9M品种，比上周涨0.07%，周跌幅最大的为R001品种，比上周下跌8.42%，本周走势最稳定的品种为R1Y品种，比上周涨了0.01%，债券质押式回购以R001品种的成交金额最大，所占份额达到60.40%，其中10个品种成交金额7增3减，R2M品种的成交金额增加最快，比上周增加215.54%。本周公开市场操作继续出现净投放资金400亿，比前一周多投放250亿元，公开市场已经连续三周出现净投放，投放资金量逐周增加。近期公开市场操作力度出现明显的松动迹象。 
 
债券投资：现券成交3008笔，总计7984.15亿元与上周7707.67亿元相比增加了3.59%；现券以08央行票据47品种的成交金额最大，所占份额达到4.18%，其中258个品种成交金额136增122减，05中行02浮品种的成交金额增加最快，比上周增加2309.61%。 
 
本周人民银行调增2008年度商业银行信贷规模，调整幅度是对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5％，对地方性商业银行调增10％，调整目的是解决中小企业融资难的问题，本次调整可能影响约1800亿资金流出债市，联系日前国务院常务会议指出要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，近期宏观调控松动迹象明显，如此行事，债市虽无近忧，但必有远虑。 
 
短期内出于稳定经济增长需要，信贷调控力度相对减轻，货币政策出现松动，资金面将由紧转松，加息预期明显减弱，债券市场在有利的宏观环境支撑下有望强劲反弹，然而长期来看，信贷管理放松势必推高M2投放增速，由此将恶化已处于风口浪尖的通胀形势，宏观调控将不得不在经济增长和通货膨胀之间再次摇摆，届时，即使货币政策没有发生实际的改变，在加息预期的影响下债券市场的调整也不可避免，因此现阶段债券投资应延续前期的风险防范主线，期限配置避免过于激进。