盘中特征： 
 
周五股指继续盘整，个股涨跌家数几乎平分秋色。上证指数收盘2450.61点，涨0.56%；深成指收盘8233.41点，跌0.55%。金融服务和黑色金属行业指数稍强，信息设备和房地产行业指数跌幅居前。个股连续跌停的弱势状况有所收敛。成交量再度缩减，沪市成交279.9亿元，深成指成为148.5亿元。终盘两市有15只涨停，仅张江高科独家跌停。股指连续四个交易日横向整理，短线方向不太明朗，大盘可能步入阶段性震荡筑底阶段。 
 
后市研判： 
 
短期维持缩量筑底的格局。 
 
本周基本面没有什么重大变化。7月份PPI指数同比增长10%和CPI同比增长6.3%，与此前多数人预期的相差无几，我们在两周前估计的数据分别是10%和6.4%，股市对此早有反应。周边市场并没有对A股产生多大影响。国际油价的震荡下调，并没有给股市带来多少生机，伦敦有色金属期货市场的价格变动对A股的短期走势影响甚微，有时反其道而行。目前机构投资者都很关心未来中国经济的走势以及接下来可能的政策变化，不过股市的反应可能有领先意义，目前尚无变盘的信号，多空都在谨慎等待。 
 
成交量再度缩减反映反映了市场观望的情节延续。一周两市分别成交1676.7亿元和879.4亿元，换手率创出调整以来的新低。8月8日和11日两天的破位下跌，股价快速下挫后，继续杀跌的动力明显收敛。周五沪市成交不足280亿元，深市为148亿元，机构无法有效施展拳脚。我们估计中信证券和宝钢股份限售部的解禁，估计对大盘的影响有限，股价对此可能作了提前反映，短期再度大跌的可能性在降低。攀渝钛业等在鞍钢股份举牌的刺激下超跌反弹。目前持币者依然胜似闲庭信步，因为不担心踏空的风险。盘中经常出现的突然袭击也无功而返。前期每逢周五，投资者有博消息的冲动，经过8月8日及此后的短线快速下跌，人们对博消息的风险有了清醒的认识。前期维稳的任务很艰巨，随着大盘重心的再度移，风险的不断释放，维稳的难度在减轻。 
    7月29日我们在《趋势的魅力》中扼要阐述上证指数的调整趋势没有扭转。近期下档的技术支撑在2440点和2245点，本周最低探至2370点，但未必立即会止跌而上，可能在2400点左右或者略低一些的位置震荡筑底。一般而言，很难精确地判断具体多少点是放心买入的机会，大体来说，目前处于调整的后期，越是到调整的后期，市场往往越没有信心，或者说心态越脆弱。其实8月11日并没有什么特大利空，两市A股近六百只跌停，破位之后寻找新的平衡区域。本周的周K线是连续第3根阴线，日K线仅是周一大阴线，其余四个交易日横向整理，且阳多阴少。均线系统继续呈空头排列，短期内10日均线和5周均线可能是压力。 
 
短线深成指8000点之下可试探做反弹，上证指数2245点至2440点区间可能还有反复，如果大盘继续下探，短线不必盲目斩仓，也许是短线抢反弹的时机。对于可能出现的再度调整，不必过于恐慌。股指经过一周左右的整理，可能会逐步企稳，酝酿阶段性反弹的机会。不过，就中期而言，走出困境还需要时间，耐心面对筑底行情。 
 
操作策略： 
 
不必过于恐慌。再跌可考虑抢反弹。