花旗新近在其中国官网上低调宣布携手全球知名的瑞士资产管理机构百达(PICTET)，面向QDII投资者新推10款海外基金。目前在花旗银行网点可以买到的海外基金数已多达76款，稳坐海外基金"销售"头把交椅。此次花旗可谓独具匠心，国内首推生物、时尚、医药、安保等5大全球当前最热投资主题，特别是生物、医药概念类产品的表现极为出色，在全球动荡环境中有望成为股票QDII的投资首选。 
 
截至目前，国内银行在QDII框架之下销售的海外基金共186款，德意志银行销售41款(包括高端私人银行业务)，仅次于花旗；渣打、汇丰分别销售33款、20款，但两家银行在结构型QDII产品上的实力较强。 
 
今年5月，外资银行因允许投资者以类似于"购买国内基金"的方式投资海外基金型QDII而遭口诛笔伐，舆论指其变相"代销"海外基金，违反银监会规定。银监会遂要求银行应自行研发产品并将QDII发行规则由备案改为审批，此后相关QDII发行曾一度跌入低谷，银行普遍着力于结构型产品的开放。 
 
但花旗最近两个月先后联手海外资产管理机构邓普顿(Franklin Templeton)、百达大规模推出海外基金的事实暗示，监管层并不认为这类产品有"违规代销"问题。购买开放海外基金QDII时，虽在"主观体验"上与在中资行购买基金区别不大，投资者可凭市场行情的判断而自由申赎，但与"代销"基金的本质区别是，QDII投资者仅与外资行的中国法人存在权利义务关系，与海外基金公司不存在直接法律关系，换言之，万一海外基金公司出现信托违约责任，外资行得完全承担责任。 
 
上半年全球市场大幅动荡令不少海外基金QDII严重亏损，更加重舆论对相关QDII的质疑。其实，不同时期均有表现好与差的产品，不能一叶障目，关键在于银行应审视度势，根据市场行情的变化、市场热点的切换而灵活而动，为投资者推介当前最适宜的产品。 
 
◎ 最"赚钱"QDII——百达生物科技基金 
 
幸而，花旗在这方面做得越来越出色。花旗不拘泥于诸如"新兴市场"、"拉美"、"金砖四国"，"环球股票"之类，因为在全球经济大幅降温背景下，各地股市仍面临不同程度的动荡压力；过去一年大宗商品疯涨时，花旗紧扣热点而主打能源、原材料及商品衍生QDII，其它外资行紧随其后，但眼下商品泡沫已现裂痕，上半年狂赚钱的商品概念QDII，二季末以来出现严重亏损。 
 
花旗于是聚焦生物、环保、医药、时尚、安保这五大全球最热门的主题，除环保外，其余四大均为国内首见。百达旗下相关产品也确实显示出良好的抗跌性，尤以"百达生物科技基金"为佳。截至8月14日，该基金的美元、欧元股份今年来分别累计涨13.9%、14.47%，而多数商品概念QDII同期则显著负收益，上半年的累计涨幅化为乌有；二季末来的累计涨幅更高达16.68%、16.83%，国内开放式QDII市场中最牛。 
 
"百达生物科技基金"主投中小型、高成长型的生物科技与制药企业，而非传统大型综合医药股。截至本月15日，该基金跟踪的纳斯达克生物科技指数，今年来累计大涨11.11%，标普500指数同期则大跌11.9%而自叹不如。缺点是此类股票的市盈率普遍在20倍以上，多则超过30倍，比蓝筹制药股贵很多。 
 
"百达医药基金"主投基因技术行业中领先的中小型、高增长企业，但业绩远远逊色于"百达生物科技基金"。"百达医药基金"的美元、欧元股份今年来累计跌4.52%、4.2%，二季末以来微涨0.49%-0.55%；但相对其它股票类QDII而言，抗跌性仍相当显著。其实，正有越来越多的基金经理增持医药类股，因为该行业的经济景气敏感性比其它行业低得多，因而抗跌前景较好。 
 
◎ 最"时尚"QDII——百达精选品牌基金 
 
"百达精选品牌"恐怕是成功女士、时尚人士的最爱了！光抹迪奥的脂粉还不够牛，持有迪奥股票或许感觉更妙。这款基金主要投资路易威登、帝亚吉欧、斯沃琪、迪奥、宝马等全球顶级奢侈品牌。基金经理显然极为看好全球富豪及中产阶层的消费能力。 
 
但就绩效而言，其表现并算不让特别突出。"百达精选品牌"的美元、欧元股份，今年来累计跌17.7%、18.68%，但8月以来随全球市场一道大幅超跌反弹。 
 
◎ 最"安全"QDII——百达保安基金 
 
保安概念类股对于国内投资者而言可能很少听闻。"百达保安基金"主投两大安全领域，一是IT网络安全解决方案供应商，二是专注于为个人、公司、政府提供保障人生自由、健康及财产安全相关产品的企业。基金经理认为，这类产品的需求不会因经济周期逆转而急剧下降。 
 
◎ 绿色QDII——"百达环保能源基金" 
 
"百达环保能源"相对于同类产品而言，优势并不特别突出，其美元、欧元股份今年来累计猛跌22.42%、23.35%，远高于"汇丰气候变化概念基金"、"施罗德环球气候变化策略基金"。 
 
 
附表：截至8月14日，百达10款基金表现 
产品名称         今年来   8月来   二季度来   3年来 
百达生物科技美元   13.90%   -0.51%   14.68%   16.53% 
百达生物科技欧元   14.47%   -0.46%   14.83%   14.80% 
百达保安基金美元   -13.57%   1.23%   1.98%     ／ 
百达保安基金欧元    -14.60%   5.84%   7.93%    ／ 
百达医药基金美元   -4.52%   -0.67%   0.49%   2.11% 
百达医药基金欧元   -4.20%   -0.65%   0.55%    ／ 
百达精选品牌美元   -17.70%   1.37%   -2.54%    ／ 
百达精选品牌欧元   -18.68%   5.98%   3.15%   -0.73% 
百达环保能源美元   -22.42%   -6.34%   -12.26%    ／ 
百达环保能源欧元    -23.35%   -2.09%   -7.14%    ／