【市场运行简况】 
 
在我国拟投资千亿刺激经济的利好影响下，沪综指早盘低开后下探至2306点后出现一波强劲的放量反弹，一举突破2400点和2500点两个整数关口，最终收于2523点，暴涨7.63%；深成指收于8531点，暴涨7.13%。两市主板共成交880亿元，比前一交易日放大约八成。两市超过300家个股涨停，仅有1家个股下跌。权重股纷纷放量大涨，远洋、中信证券以涨停报收。 
 
【市场趋势研判】 
 
近三个交易日沪综指呈现出“早晨之星”的K线组合，量能急剧放大。技术上看短线股指还有惯性上冲的空间，但个股短线严重超跌和市场消息面的利好是促使报复性反弹的主要因素，股指在大型态上仍处于中长期的下降通道之中，仅凭一根放量阳线就坦言股指见底为时过早。主要理由有如下几点： 
 
（1）制约市场中期走强的“毒瘤”仍未消除。从静态角度观察，即使宏观经济仍未见底，上市公司业绩增速在下半年仍将回落，A股目前的估值水平也已经具有相当的安全边际，因此估值不再成为制约市场上行的主要压力。但供求关系的逆转却淡化了市场的投资价值。目前两市总市值约有16万亿，而2007年末居民储蓄总额为17.6万亿；2005年两市总市值约有3万亿左右，而年末居民储蓄总额为14万亿。储蓄/总市值之比已从原先的4.7骤降到1.1。大规模IPO、巨额再融资和全流通已经严重透支了我国资本市场的资金面。过低的持股成本和紧缩的宏观环境也将增加大小非的套现冲动，倘若资金面的压力无法彻底消除，增量资金的抛压仍是市场最大的不安定因素，低估值难以对疲弱的股指构成实质性支撑。 
 
（2）主流资金前期在市场下跌过程中逆市建仓，但从净买入的绝对值来看，建仓规模相对有限。在主流机构没有充分建仓之前，市场走强的持续性有待观察。如果机构采取高举高打的建仓方式，势必遭到上档套牢盘和大小非的抛压。在全流通背景下，原先场内机构、游资的话语权必将有所减弱，其权重和前两年不能同日而语，因此主流机构凭借一己之力导演逼空式行情的时代已经过去。一旦市场出现像样的反弹，基金持有人减亏离场的意愿也将逐步显现。 
 
（3）2245点被作为股改成功与否的牛熊线，在此区域附近市场具有一定的反弹要求。但刺激市场收出巨量阳线的利好具有一定的朦胧性，短期兑现概率很小。首先，大小非的二次发售只是增加限售股的流通过程，并没有实质性消除增量股份对市场的冲击，最多只券商股的行业利好。其次，中国经济的转型和周期性调整是为新一轮腾飞作准备，用千亿资金刺激经济无论从规模上还是迫切性上来看都无必要。再次，摩根大通再次极力唱多A股的动机有待商榷。先前其极力唱多的同时却在香港大肆抛售A+H个股，外行的真实意图绝非看好A股的投资价值那么简单。此外，沪综指今年来每次反弹都未能站上前一个平台的低点，例如“4.24”的3778点明显低于年初的4123点，7月10日的2952点也未能触及2990点，目前在股指有效站稳2566点之前，应先以超跌反弹的态度对待。 
 
【市场操作策略】   
 
股指短线涨速过快，仓位较重的投资者不妨借股指冲高进行减仓。倘若股指短线回落不破2450点的小平台，短期仍可谨慎看多，可逢低吸纳优质个股。