央行上周五发布《第二季度货币政策执行报告》，机构普遍预计下半年偏紧的货币政策将适度放松，加上资金面偏于宽松，银行间债市延续了上周的回暖势头。由于普遍后市看多，多数机构提高了债券组合的久期，中长期券因此受资金追捧，收益率快速下行。　 
 
本周一级市场有两只新债发行。周三发行的5年期固息金融债080215，中标利率4.81%，有效投标倍数2.03倍。该结果落在此前市场预期下限，与二级市场水平较为接近。短期加息预期弱化，债市人气恢复，因此新债利率如期走低。而周五发行的3个月期国债080015，中标收益率3.2%，认购倍数1.8倍。 
 
公开市场方面，本周维持净回笼状态。周二央行发行1年期央票520亿，较上周减少100亿，参考收益率为4.0583%，与前一周持平。同时进行了28天正回购120亿，中标利率3.2%。周四发行3个月央票230亿和6个月期央票15亿，规模较上周四继续萎缩，中标收益率持平在3.3978%和3.6969%。同时进行了28天正回购90亿，中标利率3.2%。本周共回笼资金285亿元，回笼量较上周减少很多。3年央票再度缺席本周央票发行之列。 
 
二级市场方面，双边报价较为活跃，随着7月份CPI的公布低于市场预期，而众多机构纷纷预测八月份CPI可能低于5.8%，各大机构纷纷调整投资策略，逐步扩大投资久期，导致市场上中期品种出现惜售，而短券出现一定的抛盘。全周现券共成交3208笔，总计7711.36亿元，与上周9396.25亿元相比减少了17.93%。 
 
国债方面，中长期限品种开始受到关注，收益率不断创出新低，从而使国债收益率曲线长端进一步压低，加强了其扁平化的趋势。6个月的080012成交在3.4%，不到3年的080011在3.86%-3.87%区间成交，较前期下行1-2个BP。30年的080006以及上周新发的20年期080013，成交由周初的4.85%跌至周末的4.8%。剩余期限9.3年的07特别国债08连续在4.3750%和4.37%卖盘被点，也显示市场对长期国债的需求旺盛。截至周五，1、3、5、7、10年国债收益率定价为3.50%、3.90%、4.05%、4.18%和4.36%，较上周末分别下降5、1、9、6和5个BP。 
 
金融债方面，中期金融债需求较大，成交活跃，价格上涨明显。1.5年的08农发04在4.2636%被点，2.6年的08农发06在4.59%有成交， 5年期08国开13本周上市，成交收益率由4.82%一路跌至4.79%被点。截至周五，1、3、5、7、10年的金融债定价为4.16%、4.61%、4.80%、4.9%和5.1%，除1年品种上升4个BP外，其余较上周分别下降10、6、10和8个BP。浮息债方面3年和5年品种分别在49BP和67BP的利差有成交。 
 
央票方面，6个月、9个月和1年的品种收益率分别在3.74%、3.97%和4.05%左右。准3年品种价格继续维持高位震荡，如2.5年的0801014和0801017在4.49%有成交，较上周末下降了1个BP。2.68年的0801047在4.49%和4.5%均有被点。短融成交活跃，AAA的航一在4.58%成交，AA的湘华菱和云冶在5.0%和5.02%有成交，新上市A+级的宣威很受欢迎，最低成交在6.25%附近。中期票据收益率下行，如中电信最低成交在5.14%左右，3年铁道和5年铁道分别成交在5.04和5.34%附近。 
 
本周资金面宽松，但回购利率并未有明显的下跌。全周质押式回购成交2381笔，累计12285.47亿元，与上周10492.39亿元相比增加了17.09%。1天品种由上周五的2.5537%涨至本周五的2.5707%，涨1.7个BP，7天品种由上周五的2.7902%涨至本周五的3.1008%，涨31.06BP，14天品种由上周五的3.1125%跌至本周五的3.0753%，跌3.72BP。债券买断式回购成交191笔，与上周248笔相比减少了57笔；成交量累计497.77亿元，与上周600.28亿元相比减少了17.08%；债券远期共成交23笔，与上周35笔相比减少了12笔；成交量累计138.50亿元，与上周155.76亿元相比减少了11.08%。