据彭博社报道，摩根士丹利发表研究报告指出，全球经济衰退阴影笼罩下，受美元走强和投资者削减新兴国家经济增长预期影响，包括巴西和印度在内的新兴市场货币将急剧贬值。 
 
数据显示，过去三个月，巴西货币雷亚尔已经贬值30%，波兰货币兹罗提贬值22%，印度卢比贬值10%。套息交易头寸解除和国内进口商重估货币是货币贬值的重要原因。 
 
摩根士丹利预计，全球经济增长放缓，将致使流入新兴市场国家的资金，从2007-08年度的7500亿美元降至4000-4500亿美元。 
 
上述报告撰写团队的领导者Stephen Jen表示，近几周新兴市场货币被大量抛售，可能只是未来数月抛售潮的开始，全球性的新兴市场货币危机可能出现，这迥异于历史上曾出现过的地区性货币危机。 
 
受巴西央行采取措施阻止货币贬值，雷亚尔昨日(10月9日)出现7天来的首次上扬。巴西央行5年来首次动用其2080亿美元的外汇储备。过去一周雷亚尔是所有货币中表现最差的。 
 
受市场预期海外投资者将进一步从印度撤资影响，卢比8日跌至5年半来新低。今年来，印度孟买股市交易所Sensitive指数下跌超过44%，完全回吐了2007年的涨幅。今年来，国际资本从印度净流出资金98亿美元。 
 
摩根士丹利指出，由于过去几年包括巴西、菲律宾、波兰、斯洛文尼亚、捷克和土耳其等新兴市场货币大幅升值，这些国家的进出口企业将面临调整外汇市场预期的极大考验。 
 
摩根士丹利表示，巴西雷亚尔自2004年来，升值超过100%，这意味着该国进出口企业比其他国家更缺乏在外汇市场的对冲头寸。 
 
当前巴西基准利率为13.75%，土耳其为16.75%，印度为9%，印尼为9.5%，远高于日本的0.5%和美国的1.5%，这吸引了大量追求高收益的投资者买入新兴市场货币，他们通过套息交易，即从低利率国家借入资金，投资于高收益率货币。这种交易的风险是货币波动将吞噬利润。 
 
过去一年，由于全球股市暴跌，货币波动率大幅增加，芝加哥期权交易所的衡量股价变动预期和投资者风险厌恶情绪的VIX波动指数昨日突破60，为有史以来首次。