【市场运行简况】 
 
上周全球股市都经历了黑色一周，A股未能独善其身。上周五沪综指大幅调空低开，个股呈现出普跌态势。收盘前在中石油护盘的影响下勉强收于2000点整数大关，全天大跌3.57%。深成指由于缺少指标股的护盘，暴跌5.52%，收于6385点。两市主板共成交558亿元，上涨家数仅为68家，而跌停个股则超过200家。 
 
【市场趋势研判】 
 
上周全球股市在七国央行联手降息的背景下加速下跌，国内股市除沪综指以外的其他指数均已回补“9.19”的救市缺口，9月22日到10月10日的走势形成第二座“救市孤岛”。虽然中石油屡屡上演大单护盘，但当下的救市利好以难对冲全球性金融动荡，股指将再度探底。 
 
从全球市场来看，美联储在通过7000亿美元救市方案后，又下调利率50个基点，而道指在象征性地反抽5天均线后再度急挫，形成罕见的七连阴，且阴线实体逐级放大。由此看出，美联储的救市根本无效。正如格林斯潘所言，此次危机为百年一遇。其实质是对前几年美国过度透支信用、全球性举债和金融衍生品过度发展的集中性清算。信用泡沫的破灭和华尔街模式的垮台意味已经动摇到美国经济发展的基础，因此此次经济下滑应该会延续较长时间。救市会起到作用，但实体经济和人气的恢复并不是短时间内就可以扭转的。 
 
从国内市场来看，我国金融系统开放程度不高，金融衍生工具较少，因而此次金融海啸对我国的冲击相对可控。但全球股市正处于主跌浪之中，在全球人气积弱难返的今天，A股尚不具备独立于全球市场的条件。近阶段政策救市已经进入实质性阶段，从先前国资委、财政部和证监会的联合出手，再到近期鼓励回购和融资融券的推行，几乎每周都有利好。可是其对市场的提振则较为有限，充其量只是让股指阶段性止跌。对于先前套牢的存量资金来说，政策利好说白了只是其减亏离场的救命稻草。上周中石油在股指大幅下挫的时候总能出现大单拉升的迹象，其护盘用意不言自明。考虑到中石油AH股的溢价已经超过100%，其他权重股的AH比价随着港股的暴跌重新回到1.5上方，因而，买入权重股撬动指数的被动性护盘只能稳定一时。同时，近期量能再度回到地量水平，一贯活跃的游资开始哑火，主动性做多意愿越来越低，以上种种迹象也显示二次探底或难以避免，1802点的政策底附近能否再度出现实质性利好值得关注。 
 
从影响股市涨跌的本质来看，资金面、宏观经济、行业景气度、上市公司基本面和市场内在的筹码分布都是关键。全流通所带来增量抛压仍属未知，国内外经济减速势必对大多数行业形成负面拉动，上市公司业绩面临见顶回落，场内筹码仍过于散乱、主流资金建仓意愿有限。上述问题如果悬在A股头顶的“堰塞湖”，在没有得到彻底疏导之前，熊市阴影难以消除。关于投资者最为关注的救市政策，并未解决市场的根本性顽疾。市场有其自身的运行规律，在经历如此快速和深幅的调整之后，趋势扭转需要一个自身修复的过程，政策底难以等同于市场底。 
 
【市场操作策略】 
 
短期市场的救市预期难以对冲全球股市暴跌的负面影响，即使再度出现政策利好，疲弱的量能和人气也将制约市场的反弹空间，因此仓位控制仍为首要因素，切忌盲目抄底。