记得油价过去两个月大跌时，人们曾侥幸期望新兴市场强劲需求可为“商品超级牛市”续命，而今油价从历史最高位转眼已跌去47%，牛市拥趸者显然是自欺欺人。次贷危机已酿成全球金融风暴，目前的讨论已不再是全球经济是降温还是衰退，而是衰退程度到底会多严重，越来越多的投资者缴械投降，开始接受原油需求前景惨淡的事实，其中就包括全球最知名的“超牛论”鼓吹者高盛（Goldman Sachs）公司。 
 
当英国布伦特原油9月9日跌破百元时，我们曾预测纽约NYMEX近月期油将下探80美元强支撑，不料仅一月光景，就于上周五（10月9日）被一根跌幅达10.25%的大阴线一举戳破。油价已跌到这副田地，要准确预测后市点位也变得困难重重，但有几点可以肯定：一是目前还不是底部，二是继续下跌空间与全球衰退程度正相关，三是短期可能超跌反弹。但短线反弹后，油价进一步向70美元甚至更深处寻求支撑的风险仍不容忽视。 
 
如今就连长期看涨的“超级乐观派”也缴械投降，突然180度大拐弯唱空，形势之危急可见一斑。而当你知晓唱空油价的“领头羊”竟是昔日华尔街“金字招牌”、原油投机大鳄高盛集团，你定会担心“商品超级牛市”行将终结，当知晓高盛预测的价位低至每桶50美元时，手头仍持有大量看涨部位的商品投资者，想必已惊得六神无主了。 
 
是的，这家曾于6月鼓吹油价上看200美元、9月前仍顽固坚持上看150美元立场的华尔街大机构，最近却两度大幅下调油价预测，主因是全球经济衰退抑制能源需求。9月16日，高盛数年来首度下调油价预测，将今年末纽约期油预测价由原先的149美元大幅下调至115美元，09年末预测由140美元下调至125美元，若全球衰退比目前更严重，则下看75美元。但高盛当时仍坚称油价今年四季度可反弹，超级大牛市未终结，大跌后正是逢低买入良机。 
 
本月7日，高盛进一步转向悲观，除需求显著萎缩外，高盛认为，在上轮牛市中大量囤积原油实物的投机商最近疯狂抛售、各金融机构因资金紧缺而了结多头，也是导致油价最近数月狂跌的重要因素，并坦诚油价很难再现单边暴涨局面。而本月13日，高盛在新鲜出炉的研究报告中更进一步将今年末预测位大幅下调至70美元，明年末预测位下调至107美元，明年均价则由123美元大幅下调至86美元。高盛更指，若金融危机将全球经济引向程度更深的衰退，最惨下看50美元的成本价！ 
 
如此，高盛堪称自欺欺人之典范，但这到底是高盛确实“没本事”呢，还是另有“阴谋”，值得人们思索：高盛为何要在油价见顶时高喊油价超牛，而不是提前发出预警，而偏等到上轮大牛市（02年1月至08年7月）涨幅已回吐一大半后，才大幅下调预测？当然，这也说明，金融机构的市场预测水平与其市场声望并不一定成正比。 
 
悲观的不止高盛一家。美林（Merrill Lynch）最近将明年末油价预测由107美元下调至90美元，在全球同步衰退情况下更看跌50美元。向来看多的德意志银行（Deutsche Bank）将09年末油价预测大幅下调23%至92.5美元，称今年末不会超过85美元。花旗（Citigroup）称明年油价将跌至70-80美元。渣打银行（Standard Chartered）更严厉警告称，“所有大宗商品均已进入周期性的严重下降趋势”，无论央行如何救市，全球经济衰退不可避免，能源需求将显著萎缩。 
 
事实上，经济衰退、需求萎缩的迹象正愈发显著。新近公布的数据显示，今年二季度欧元区GDP季环比下跌0.3%，至少是5年来首度萎缩。尽管油价大跌，但9月按年计算的美国汽车销量却大跌至1250万量，为6年来最低点，显示信贷持续紧缩、就业持续萎靡严重拖累能源需求。 
 
美国能源信息局（EIA）的资料显示，截至10月3日一周，美国汽油需求同比下跌5.3%。据高盛估计，截至10月10日的过去四周，全球原油需求同比下跌10%。国际能源机构（IEA）则将09年全球能源日需求量预测下调0.5%，即44万桶至8720万桶。美林警告，此次美国需求降温的程度，可能是上世纪80年代以来最严重的一次，欧洲需求也正迅速降温；新兴市场经济也有衰退的可能，预计中国、印度明年原油需求涨幅，将由今年的4.1%、6.7%大幅降至3.4%、1.4%。 
 
同时，金融机构严重亏损、持续瘫痪的信贷市场显著抑制了投资需求。美国商品期货交易委员会（CFTC）的资料显示，截至10月6日，纽约商交所（NYMEX）的未平仓原油期货多头头寸，较9月初大降11%，并跌至两年来低位。瑞银（UBS）则是最生动的例子，该机构最近公告称，由于遭受金融危机重创而计划出售旗下大宗商品柜台交易业务（OTC，场外交易），瑞银此举无疑将导致大量商品头寸解除，从而加剧商品市场崩盘。此外，美元的周期性大幅反弹走势也将抑制原油投资需求。 
 
从技术面看，前景仍不能乐观。此次油价的最大跌幅虽较2000年10月－02年1月的一轮大熊市仅差10个百分点，但这次在如此短时间内下跌这么多，80年代以来也是极为罕见的，因此，短期超跌反弹也顺理文章，倘若欧美政府大规模国有化金融机构的救市措施可有效提振市场信心，更将如此，最关键阻力位于100美元，该位不但靠近上轮牛市的38.2%斐波纳契重要回调，也在07年以来一轮涨幅的50%斐波纳契重要回调位附近。 
 
但在我们看来，即使反弹再强劲，100美元阻力大幅突破的可能性也不大，油价仍有继续下探筑底空间。下一个重要支撑位于70美元，该位靠近07年来一轮涨势的76.4%斐波纳契回调，也是07年8月低点所在；若该位不保，进一步下看62-65美元，该支撑区间不但靠近上轮大牛市的61.8%斐波纳契回调位，也在60个月均线、300周均线附近。