【市场运行简况】 
 
两市在经历黑色一周后出现强劲的技术性反弹，周一早盘沪综指惯性下探，最低下探至1931点，完全回补了9.19的跳空缺口，午后在银行股强力拉升的带动下迅速反弹，收于2073点，大涨3.65%。深成指早盘创下本轮调整新低，但在发展和万科走强带动下最终上涨2.92%，收于6571点。两市主板共成交598亿元。涨跌家数比约为4：1。银行、证券、地产和保险等权重股位于涨幅前列。 
 
【市场趋势研判】 
 
上周中石油在指数大跌时屡屡出现大单护盘，本周一银行和保险板块在2000点失守后迅速拉起，近期盘面上透露出强烈的护盘信号。但后续政策利好能否对冲全球性金融动荡仍存在较大变数，因此股指二次探底的警报并未彻底解除。 
 
首先，无论外围的道指、恒指还是国内的A股，短期内均出现连续暴跌的走势。美联储7500亿美元的救市计划和全球央行的一致降息肯定会起到作用，但尚不足以根除信用危机和衍生品泡沫埋下的隐患，后续措施能否进一步跟进至关重要。同时，欧美股市在利好兑现后出现加速暴跌，反映出投资者仍对经济形势深度担忧，人气短时期内积弱难返。因此，全球股指，包括A股在超跌后出现技术性修正不足为奇，但其实质仍属于纠偏，而非转势。 
 
其次，近期A股之所以能够幸免于创新低的厄运，主要得于护盘资金的呵护，市场内在实质和隐患并为消除。上周股指的跌幅明显小于外围股市，主要得益于中石油的大单护盘，而中小市值个股却纷纷创出新低，联系起先前汇金对三大行的高调增持，不难发现机构护盘主要以少量资金撬动权重股来稳定指数。这种被动性护盘充其量只能够缓解股指的跌势，并不能带动股指走出盘局。缺少主流资金和游资等各路资金的配合，护盘资金的独角戏能唱多久还属未知。 
 
再次，从“9.19”的三大利好到上周三的三率齐降，再结合其间鼓励回购和增持的具体细则，几乎每周都有利好，显示出救市开始进入实质性阶段。但股指最大的反弹高度和时间未能超过“4.24”的降税行情，说明市场内在套牢盘较重，做多动力已相当有限，下猛药的实际功效并不如预期。管理层在连续两次出手未果时是否会再度出手值得关注，一旦所有政策利好倾囊而出仍未能扭转股指的颓势，那么整个市场将陷入非常被动的局面。而管理层不可能没意识到这点，所以实质性利好再次出台的时点和点位会慎之又慎。 
 
最后，目前场内存量资金将利好视为减亏离场的救命稻草，游资则借助市场的利好预期进行短炒，而真正敢于逆势建仓或大胆做多的资金凤毛麟角。上周机构持仓比例再度创下新低，保险资金在抄到政策底后迅速离场。说明在金融海啸的冲击下，主流资金开始摒弃一贯的价值理念，转而采用游资的手法博取短线差价。倘若在接下来几个交易日机构依然保持逢高减磅的操作思路，那么股指的超跌反弹也即告结束。 
 
【市场操作策略】   
 
尽管周一股指收出中阳，但技术面弱势并没有改变。在政策信号、成交量、金融危机、外围市场等因素没有再度明朗之前，风险控制仍为首要因素，切忌盲目追高和开新仓。 
 
一旦上述因素转为有利，则可及时适量加仓。