备受关注的国内前三季经济数据今日集中公布，随之而来的是宏观调控政策导向重大转变的预期。数据显示，国内通胀形势获得良好控制的趋势已经基本明确，而内外需求减弱、货币供应偏紧使经济增速面临下滑压力，这将使四季度后政府政策基调进一步向保增长倾斜，四季度后或将有更多积极的货币、财政政策推出。 
 
在最新的经济运行大背景下，国内基金等机构投资者开始越发关注宏观政策导向转变可能对市场总体趋势及行业结构发展带来的影响，关注布局能够符合未来经济发展趋势的投资机会。其中，医药行业是众多基金集中看好的持续增长行业，基础设施、公用事业板块则是理想的防御性品种，而金融、地产、能源等行业或在政策变化等因素影响下出现阶段性机会。 
 
★★ 前三季度经济数据今日亮相 
 
备受关注的国内前三季经济数据今日集中公布，市场普遍预期三季度经济增速或继续下滑，可能将是宣告宏观调控政策转向的转折点。 
 
从今天上午公布的数据结果显示，市场最关注的两项总量指标都呈小幅回落态势。其中，前三季度国内生产总值（GDP）同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点，第三季度GDP涨幅进一步降至9％；而物价同比涨幅放缓，前三季度CPI上涨7.0%（9月份上涨4.6%，比上月回落0.3个百分点），PPI同比上涨8.3%（9月份上涨9.1%，涨幅比上月回落1.0个百分点）。 
 
★★ 数据解读：物价涨幅见顶趋势明确、经济增速下滑、货币供应偏紧 
 
根据前三季度数据的总量分析及结构分析，2Rich研究部认为三方面的讯息最为突出，分别是物价涨幅见顶趋势明确、经济增速下滑、货币供应偏紧。 
 
首先，通胀数据不仅显示居民消费价格指数（CPI）涨幅继续逐月放缓，工业品出厂价格的拐点也已基本明确。9月CPI涨幅已降至4.6％，同月PPI涨幅下降1个百分点至9.1％，两者剪刀差开始下降，考虑到近期原材料、钢材等价格的加速回落及去年同期基数提高，10月PPI指数涨幅回落幅度将更为显著，此轮PPI涨幅的峰值及拐点在8月份已经见到。 
 
其次，经济增速下滑迹象同样明显。除GDP涨幅回落外，前三季度规模以上工业增加值同比增长15.2%，比上年同期回落3.3个百分点，出口额增长22.3%，回落4.8个百分点，进口额增长29.0%，贸易顺差1810亿美元，同比减少47亿美元；在出口受制的情况下，经济增长进一步依赖投资、消费，前三季度全社会固定资产投资同比增长27.0%，比上年同期加快1.3个百分点，社会消费品零售总额同比增长22.0%，比上年同期加快6.1个百分点。 
 
再次，货币供应偏紧压力凸显。9月末，三大货币供应指标增速全部回落，其中，广义货币（M2）余额45.3万亿元，同比增长15.3%，比去年同期回落3.2个百分点，狭义货币（M1）15.6万亿元，增长9.4%，回落12.6个百分点，流通中现金（M0）31725亿元，增长9.3%，回落3.7个百分点。 
 
★★ 宏观政策导向转变获得数据支撑 
 
从三季度下调存贷款利率及存款准备金率开始，市场就普遍预测宏观调控政策转向的可能性正在逐步加大。从今日公布的经济数据看，管理层的确有必要推出扩张性的政策来保持经济平稳较快发展，而通胀压力的见顶回落也为积极的财政、货币政策推出提供了运用空间。在刚刚结束的国务院常务会议中，保增长的政策导向占据主导地位，包括资本市场持续波动和低迷等问题也受到最高管理层重点关注。 
 
★★ 基金关注政策转变下的投资机会 
 
在最新的经济运行大背景下，国内基金等机构投资者对于行业投资的偏好也开始发生一些相应转变。在近期公布的基金四季度策略报告中，各基金整体对未来经济形势保持谨慎，具有确定性、防御性的行业板块是基金最为认可的品种，而一些具有经营周期特征的进攻型品种则被纷纷冷冻。 
 
具体而言，医药行业是众多基金集中看好的持续增长行业，如国海富兰克林、东吴等系基金纷纷在策略报告中提及了对该板块的青睐；而基础设施、公用事业板块则是理想的防御性品种，博时基金在四季度策略报告中提及；而部分基金认为金融、地产、能源等行业或在政策变化等因素影响下出现阶段性机会。