【市场运行简况】 
 
前三季度经济数据好于预期、港股开市后大幅反弹带动股指走强，沪综指在短暂击破1900点整数关口后一路震荡反弹，最后上涨2.25%，收于1974点。深成指收于6426点，上涨3.49%。两市主板共成交481.7亿元。两市下跌家数仅为97家。农业、券商和地产股位于涨幅前列，而基金重仓股则继续弱于大盘。 
 
【市场趋势研判】 
 
上周两市近6成个股创下此轮调整新低，市场做空动能在个股的短线快速下跌后已大幅释放。加之管理层出台关于可交债等治市利好，宏观经济减速使得紧缩政策松动预期加强。股指在技术面和利好预期的刺激下出现反弹不足为奇，但反弹到底能持续多久，高度到底会有多高则取决于外围市场动向和后续利好的配合。 
 
经济增速下滑已经成为不争的事实，财政刺激和紧缩政策松动关系到宏观经济能否实现软着落，但不能改变近两年的调整趋势。可交债和大宗交易等措施表现出管理层疏导大小非减持的良好意愿，但窗口指导能否起到行政手段同样的效果存在变数。金融海啸对全球银行系统的冲击有待观察，但今后两年全球经济减速乃至衰退确是不争的事实。 
 
上述3大利空是投资者众所周知的，主流资金更是深知其对市场的影响。很明显，上述利空因素短时间内难以消除。无论是全球性的救市，还是国内的利好，都是长期性利好，而对短期市场的作用有限。难道利空一天不消除，主流资金就一天不进场？ 
 
当然不是，主流资金往往规模巨大，一旦大举进场，往往会着眼长线做一轮大行情，而绝非小打小闹地进行波段运作。只要市场能够提供足够的安全边际，即使最坏预期没有兑现，他们也会采取分品种和分阶段的建仓方式。首先，当政策利好兑现时，中小投资者由于害怕踏空更倾向于买入，在各路资金抢筹码的过程中，主流资金难以拿到足够的筹码。这也就解释了为什么市场在利好兑现后会“见光死”——筹码过于散乱，主流资金不参与。其次，量能和时间关系到主流资金建仓的充分程度。如果指数换手率过低，主流资金建仓的时间跨度必然拉长。 
 
目前沪市大盘单日换手率在0.7%至1%之间，因此筹码的再度集中需要更长的时间。以牛熊时间比1.3来计算，此轮调整的时间跨度在21个月左右。撇开具体点位，指数的调整时间还不够。再次，股价是否足够低关系到主流资金的建仓成本，直接影响日后的账面利润。A股的主跌浪已经过去，现在正处于主震后的余震阶段。倘若此时A股在外围利空或突发利空的打压下继续下跌，无疑为大资金提供了逆势建仓的良机。因此，在股指最大跌幅超过70%的情况下，一旦股指在利空打压下出现连续下跌，更多地是机会，而非风险。 
 
综上所述，从主流资金的性质和建仓方式来看，现点位成为历史大底的概率不大。但市场的主要风险已大幅释放，应密切关注跌出来的机会。 
 
【市场操作策略】   
 
短线个股在超跌反弹后可能出现分化，投资者不宜追高。沪指前期政策底附近具有一定支撑，投资者不妨逢低关注受政策青睐的农业股和铁路建设类个股。