用“外围市场绑架A 股”来形容上周股市的表现一点也不为过，最起码这种“绑架”在每天开盘的前五分钟发生了。从欧美股市的运行情况看，似乎正有跌幅向A 股看齐的架势——不跌掉你个60-70%不算完。于是乎我们每天开盘前的准备工作变得相对简单：看隔夜美股，然后就能得到大盘是高开，还是低开。所幸的是，我们的盘中还是有惊喜的，最起码我们的表现在这一周要远好于美股。板块如地产，朦胧的利好传言是催化剂。但其强劲表现的背后，似乎还有倒逼管理层的意图：你不救，大家就一起玩完儿。上证综指全周下跌3.50%，指数最高上摸2146.73 点，最低探至1901.50 点，报收1930.65 点。沪深300 指数跌幅为3.86%。 
 
周一，周末欧美股市暴跌，影响两市早盘小幅低开，之后即一路向下，午后市场传言政府欲取消金融机构5%的营业税，银行股受此刺激率先发力，随后地产、保险、券商等也接力跟上，市场成交量迅速放大，航空、上海本地股也表现不俗，但煤炭、有色等表现较弱；周二，虽然隔夜美股暴涨，两市早盘也承接昨日趋势而高开，但石油板块拖累大盘一路走低，尾盘更是在券商股的集体跳水中恐慌性下挫，至收盘两市均收出光头光脚大阴线，八成股票下跌，成交量有所放大；周三，外围股市再度走弱，两市跳空低开，虽其后在银行地产带领下指数围绕2000 点一线反复争夺，但最终空头占了上风，沪指收报1994 点，近六成股票下跌，成交量比昨天缩小接近一半；周四，在6124 点纪念日，两市受外围股市暴跌影响再度跳空大幅低开，盘中仅有地产板块做过象征性挣扎，至收盘时两市共有200 只股票跌停，成交量较昨天放大20%；周五，两市小幅高开，多数个股红盘，但随后权重股拖累大盘逐级走低，在沪指逼近1900点，深市再创新低之后，两市展开技术反弹，午后继续高位整理但一度跳水，尾盘在石化双雄全力护盘之下，大盘最终收红，券商、建筑板块领涨，成交量萎缩，周末谨慎心里可见一斑。 
 
指数方面，31 个东吴行业指数中仅有房地产（5.47%）行业上涨。其中跌幅最大的前五个行业分别是：煤炭（-11.34%）、建材（-10.64%）、民航（-10.08%）、供水供气（-10.06%）、有色（-9.50%）；除地产以外跌幅最小的前五个行业分别是：建筑（-0.06%）、金融（-0.12%）、电力（-1.87%）、医药（-3.73%）、电力设备（-4.10%）。大盘股下跌，神华下跌10.24%，中石油微跌0.25%，中石化下跌12.24%；人寿微跌0.71%，平安下跌了5.55%，工行全周收平，中行全周小幅上涨2.25%。 
 
大盘再次回到了 1800 点的“政策底”区间，市场也再次陷入迷茫，多空双方的激烈鏖战一时间似乎还难分胜负。此时决定短期股指走势的最重要因素之一可能是于下周一公布的三季度国民经济统计数据。虽然经济下滑已成为共识，但下滑的速度却是备受瞩目，如果GDP 增速能超出预期，同时PPI 和CPI 继续有效回落，则无疑是对市场的重要支撑。另外有传闻此次统计局提前公布数据是为再次降息预留时间，若确实如此，市场的再度反弹将值得期待。 
 
看更长一段时期，市场的底部究竟在哪里，或者说市场的反转会发生在何时？解释这个问题需要从流动性拐点、上市公司盈利拐点、经济拐点等几个角度考虑。这里仅就流动性拐点作简短阐述：这是决定市场供求关系的核心因素，尤其是在我国资本市场上。我们判断央行在年内还将有1-2 次下调存款准备金率和利率的措施出台，同时实体经济的ROE 下滑速度要明显快于利率下调速度，因此实体经济面的流动性可能在年底出现宽裕，这为股市创造了良好的资金面条件。 
 
当然，决定短期市场的另一个重要因素还是美股走势，这个在上周已经表现的相当明显。