经过年初以来的持续下跌，市场整体估值的合理性已大大提高。但此次全球面临的金融危机史无前例，对实体经济最终的影响程度有多深目前还难以估量，市场绝对的估值底部可能还没到来，因此历史上最低的估值水平不具有太多参考意义。从实体经济层面看，负面影响刚刚开始显现，这可以从国内货币政策近期才逐步放松得到验证。从当前的宏观环境来看，我们相信货币政策的放松才只是开始，而货币政策的放松首先利好的将是债券市场。 
 
投资策略上，在第四季度仍将保持相对谨慎的策略，重点挖掘财务质量较好、行业地位突出、今明两年业绩稳定且可预见性较强、ＰＥ、ＰＢ估值足够安全的个股。 
 
固定收益债券市场将存在机会。尽管转债正股持续下跌，但转债市场已处于刚性区域，市场加权平均价格与二季度末变化不大。随着正股的不断下跌，大部分转债在三季度提出了向下修正转股价格的议案，包括海马转债、大荒转债、恒源转债、赤化转债等，转债市场在目前价格下出现了低风险博弈转股价格修正的机会。