3季度，债券市场经历了一番先跌后涨的巨大波动。8月中旬之前，债市延续二季度的跌势，但之后受一系列经济数据超预期和政策转向速度超预期的推动，债市上涨行情启动。债券走牛的趋势已基本形成，但短期风险仍不容忽视。 
 
首先，PPI、CPI的快速回落使通货膨胀的压力大大减轻，预期宏观调控将继续发生积极转变，刺激经济增长和内需增长的政策也将陆续出台。其次，货币供应量和贷款增速快速回落，使货币政策仍有放松的空间。第三，利率在未来可能仍有下调的空间，但是债券市场短期涨幅过大的透支风险也需要注意。 
 
在明确了债市上行的主基调之后，降息的节奏和最终的幅度更为关键。债券目前涨幅很大，短期面临估值风险。因为未来大环境向好，市场的乐观情绪和投机力量可能会促使债券市场继续上行，但由于目前国内没有对冲机制和工具，所以不排除短期内产生泡沫可能。