嘉实基金最新公布的08年3季报显示，该系偏股基金在第三季度仍采取相当谨慎的操作策略，整体以减仓控制风险为主，季末的平均股票仓位为64％，低于同类基金平均水平3个百分点；同时，嘉实系基金在行业配置方面进一步收缩防线，大量缩减前期重仓持有但已周期见顶的采掘股、金属股，而适度增持了医药、食品饮料等具有较好防御性的内需消费股，同样体现了保守操作的投资思路。 
 
嘉实基金是国内大型基金管理公司，近几年以稳健运作风格获得良好的市场口碑，取得业绩、规模的协调发展，旗下基金产品线完善，且各类产品长期绩效整体处在行业中上游水平。以下，我们就将对嘉实旗下偏股方向基金上周公布的基金三季报操作动向进行纵向比较分析，以帮助投资者了解手中基金的最新操作动向。 
 
嘉实基金旗下投资国内市场的非指数型股票型基金共有5只，积极配置型基金共有3只，其中，成立时间较早的嘉实服务行业增值、嘉实主题精选、嘉实增长、嘉实稳健基金都以持续突出的绩效表现获得投资者广泛关注，是该公司旗下代表性品种。 
 
三季报持仓数据统计显示，嘉实系偏股基金三季度继续维持相对保守的操作策略，在上季股票仓位整体降低的情况下继续减仓控制风险。具体看，7只可比基金中有5只3季末的股票仓位较2季末环比下降，减仓幅度最大的嘉实成长收益基金下降达14个百分点，其他基金减仓4－8个百分点不等，另两只增仓基金的股票仓位也仅小幅增长不到1％。嘉实系偏股基金3季末的平均股票仓位为64％，低于同类基金平均水平3个百分点。 
 
而从行业个股配置变动情况观察，嘉实系偏股基金在三季度进一步收缩了投资组合，采掘、金属等原先重仓持有的周期类股遭遇重点减持，而适度增持了医药、食品饮料等具有较好防御性的内需消费股。 
 
以前述4只嘉实系代表基金的3季报看，最为看好采掘、金属板块的嘉实稳健基金在3季度抛售这两个周期类板块幅度最大，单季行业配置占基金净值比例分别下降7和10个百分点之多，嘉实服务行业增值、嘉实增长、嘉实主题精选配置采掘股的比例同样全部下降；相比之下，嘉实系基金三季度增持较为统一的仅有医药、食品饮料等内需消费类股，该板块收益稳定、抗风险能力较强，是弱势行情下理想的防御性品种。 
 
结合10月以来的市场表现看，由于国庆长假后国内股市随海外股市大跌再度探底，如嘉实等轻仓避险的基金虽然未能在前一波反弹中获得收益，但也没有在下跌中承受额外损失，优化防御性的行业配置表现好于市场整体，年度绩效排名反而有小幅上升，进一步巩固了在同类基金中上游的绩效排名。 
 
附表：08年第3季度嘉实系偏股基金持仓变动一览 
 
序号 基金名称 股票持仓比例％ 　 
        2季末 3季末 仓位增减％ 
1 嘉实策略 79.55 71.44 -8.11 
2 嘉实稳健 63.56 57.77 -5.79 
3 嘉实增长 56.05 56.84 0.79 
4 嘉实服务增值行业75.27 70.44 -4.83 
5 嘉实成长收益 62.65 47.98 -14.67 
6 嘉实优质企业 72.19 63.89 -8.3 
7 嘉实主题精选 81.39 82.11 0.72