货币市场 
 
上周央行向市场回笼货币580 亿元，总计发行500 亿1 年期和200 亿3个月央行票据。公开发行的3 个月、1年期央行票据发行利率分别为3.031％、3.509% ， 分别较前期下行18.9bp 、19.32bp，6 个月和3 年期央票继续停发。央行继续引导利率下行,导致央行票据二级市场利率大幅低于发行利率。 
 
受央票利率下行影响，银行间回购利率亦大幅回落，7 天回购利率成交均价2.9865％, 较前期下降21.26bp。成交金额2883.821 亿，与前期基本持平。 
 
债券市场 
 
上周交易所国债指数收于118.299 点, 较前周跌0.01%，成交金额56 亿，较前周增加44%。红顶银行间国债指数收于1436.679 点，较前周微涨0.18％。两市收益率曲线均有所上移。 
 
上周债券市场处于调整状态，因30 年国债招标利率高于市场预期，引发中长期债收益率有所上行，同时交易所无担保债券上次航因江铜的期货损失不断扩大而引发了对违约风险的警惕，导致地产、钢铁、机械、有色等行业无担保债大幅下跌。我们认为投资者对信用风险的担忧可能刚刚开始，预计未来不同行业和信用等级债券的信用利差和流动性强弱差距将不断扩大，建议投资者短期内加大对国债、政策性金融债的投资，长期来看，信用债的投资将取决于投资者对信用风险的识别能力。