管理层在 1802 点的救市政策正在被一点点的消磨耗干。一周来，对股市频吹暖风和对地产直接施以援手，虽然表明了政府的诚意，但并不能让市场领情——或许此时此刻大洋彼岸的一举一动更加牵动人心。上证综指全周下跌4.71%，指数最高上摸1996.66 点，最低探至1825.53 点，报收1839.62 点。沪深300 指数跌幅为2.82%。 
 
上周一，指数低开，市场担忧 10 点钟公布的经济数据，沪指一度跌破1900 点关口，其后数据疲弱，预示经济下滑超过预期，也激发出市场对政府出台进一步的经济刺激政策的憧憬，两市在券商股、银行、地产、煤炭等板块的带领下快速拉升；周二，两市小幅低开，午盘前股指横盘整理，下午在券商股带动下出现一轮上攻，但做空压力增大，指标股走低拖累大盘，两市以几乎全日最低点收盘；周三，隔夜海外股市再度暴跌，两市低开，盘中曾在券商、饮料股带领下反弹，但未能持续，午间休息期间亚太股市急泻，导致下午开盘市场逐级走低，其中地产股抛压尤其沉重，成交也有所萎缩；周四，虽然政府连续出台经济刺激政策，尤其是直接针对房地产市场，但市场信心仍显不足，银行和石油股领跌，午后周边股市反弹，刺激买盘进场，券商和地产发力引领大盘收高；周五，两市小幅高开，但银行股依然疲弱，日本、韩国市场跳水，国企指数重挫，打击市场信心，午后地产券商联袂走低，指数一路下行，成交量也有所放大。 
 
指数方面，31 个东吴行业指数中，涨幅最大的前五个行业分别是：煤炭（6.47%）、建材（3.32%）、农业（3.23%）、食品（2.45%）、元器件（2.12%）；跌幅最大的前五个行业分别是：石油（-7.43%）、金融（-6.82%）、建筑（-6.36%）、电力（-3.84%）、钢铁（-3.75%）。大盘股中，神华上涨5.01%，中石油大跌12.37%，中石化下跌8.02%；人寿小跌2.59%，平安下跌了13.77%，工行下跌7.50%，中行小跌1.57%。 
 
之前我们从流动性的角度对市场可能出现拐点的时间进行了分析。流动性是影响市场最直接的因素，但并不是最根本的。因为决定流动性总量的依然是宏观经济的表现，只不过它还是要通过市场资金的供需力量对比来影响股价。当然，在我国资本市场尚处于摸索阶段的眼下，流动性的影响可能会因为制度的不完善而被放大。 
 
中国经济的三驾马车：投资、消费和出口中，投资占有相对重要的地位。以 07 年数据计算，投资占GDP 的比重超过55%。本轮次贷危机已经演变成全球经济危机，受此影响，我国的出口将在今明两年面临严峻考验；消费虽然会继续增长，但在经济下滑预期下，增速可能放缓；看点还在于投资。管理层已经对目前的全球经济形势有了较为明确的看法，再次提出扩大内需的概念，其最重要的手段就是通过政府支出，加大基础设施建设以拉动投资。配合放松信贷，以及对房地产的救市举措，投资有可能在今年底、明年初就可看见成效。加之目前看，欧美经济在明年会有所稳定，出口的恢复也可能就在那时。我们预计国内经济增速的恢复最快可在09 年一季度或二季度看见。考虑到一般情况下股市都会提前经济基本面出现底部，因此，股市的底就有可能出现在今年底、明年初。这与此前从流动性角度分析的结论是基本一致的。