上周，黄金价格开于每盎司782.95 美元，其后升至 810.02 美元之周内高位。然而金价于周内持续下跌，一度触及每盎司682.41 美元之周内低位。金价最终收于每盎司 734.75 美元，全周下跌6.16%。 
 
美元上升，欧元兑美元跌至1.2497 之24 个月低位，而英镑表现更逊于欧元，英镑兑美元下挫至1.5269 之5 年来低位，受此影响，黄金跌逾每盎司100 美元。新兴市场之违约风险升温：阿根廷政府将私营退休金国有化，巴西Bovespa 指数过去一年跌超45%。风险偏好大幅降低，投资者继续抛售澳元、欧元、英镑及全球股票等风险资产。对冲基金及长线投资者平仓黄金套现。 
 
全球经济衰退风险拖累原油价格跌至每桶62.65 美元。此外，铜、银等工业金属及黄金之价格受市场需求将减少之忧虑拖累而下滑。有迹象显示经济面临衰退风险，近年全球增长最快的经济体中国宣布第3 季度国内生产总值按年增长9.00%，远低于市场预期的9.7%及第2 季度的10.1%。此乃5年来之最低经济增长率。经济学家预测，该数据将分别于2009年及2010 继续放缓至8.00%及7.00%。经济增长放缓将会拖累金属之需求。 
 
随着全球开始进入减息周期，持有黄金之利率成本将会逐渐降低。然而，由于金价受到大量平仓打压，上周市场对黄金之避险需求不大。受政治及避险买盘之影响，我们认为黄金实货需求将会受到支持。但在短期内，由于对冲基金及长线投资者抛售黄金，金价将首先触底。本周，黄金价格料于每盎司700 美元至780 美元之间徘徊。 
 
来源：恒生银行