盘中特征： 
 
周四在降息利好政策刺激下沪深股指小幅高开，并在整理中谨慎反弹。午后开盘时短线快速冲高，尾市虽有所回调，但仍收出阳线。上证指数收盘1763.61点，上涨43.80点，涨幅2.55%；深成指收盘5909.66点，上涨110.99点，涨幅1.91%。两市成交额分别为368.6亿元和143.9亿元。行业方面，23个申万一级行业全线飘红，采掘、金融服务、有色金属、信息服务等行业涨幅居前，涨幅均超过2.5%，前期表现较强的农业和医药板块涨幅较小；个股方面，周四两市共有1173只股票上涨，392家下跌，个股涨跌比接近3：1。 
 
后市研判： 
 
大盘尚未走出下降通道，短期可能继续震荡调整。 
 
首先，一月内三度降息反映管理层明显的政策放松信号，宏观调控正在愈加侧重保增长，政策面的逐步明朗给投资者带来一定信心。我们认为昨晚降息传达四项政策意图：第一，贷款利率全面下调继续减轻企业财务压力；第二，短期存贷利差较调整前有所扩大，鼓励银行发放流动资金贷款，缓解企业经营现金流不足的困境；第三，配合不久前的房贷新政，长期贷款利率继续下调，一方面减轻房地产开发商的财务压力，另一方面进一步降低购房者的利息成本；第四，我们发现，此次利率结构性调整突出的一点是存款利率（除活期外）下调幅度较以往加大，特别是五年以上长期存款利率下调45个基点，意图在改变存款长期化趋势，引导资金投向消费或投资。但另一方面，从最近周小川以及其他央行人士的谨慎言论中我们也可以感觉到，管理层对通胀复燃还不乏担忧，这表现为央行逐步小幅试探性降息，而非一次到位，管理层的担忧并非毫无依据，因此未来政策的全面转向还有一定不确定性。 
 
其次，利好政策虽然对大盘有一定提振作用，但真正扭转投资者的悲观预期、恢复信心还需要看政策的传导效果，我们认为在银行步入惜贷的情况下，仅仅依靠货币政策，对实体经济的刺激作用有限，目前财政政策的方向和主基调尚未确认，未来政策仍值得期待，信心的恢复关键在于让投资者看到企业盈利状况转好的可能。 
 
第三，连续几日，A股震幅较大，但相对于周边市场的暴涨暴跌，A股相对独立。在上证指数破位1800点之后，盘中几度反抽都无功而返。千八附近可能构成短线阻力。仍然不见放大的成交量显示市场信心仍然十分脆弱，大盘也随着政策的传闻、辟谣等等而大起大落。周四沪指曾在开盘不久下探至1710点，午后又最高上冲至1788点，振幅达4.5%。信心的脆弱可能导致大盘因风吹草动而震荡调整。 
 
最后，技术面上，目前股指尚未走出下行调整趋势，周四对5日均线有所突破后回调，显示5日均线附近可能多空有分歧，拉锯难免，上档1802点和10日均线仍然构成一定压力。如果继续探底不创新低，或者在一千五六百点区域获得支撑，也不排除构筑阶段性低部酝酿反弹的可能。 
 
操作策略： 
 
暂且谨慎观望，耐心等待阶段性低点的到来。