国内基金三季报本周公布完毕，结果显示，受经济增速预期下滑影响，基金主力在三季度大幅减持了煤炭、金属、化工等周期性股票，多数基金已经开始放弃本已脆弱的进取心态，整体转向保守防御的避险策略。其中，久未受到基金重点关注的交运行业凭借充沛的现金流，业绩下滑幅度较小的特点重新获得主力青睐，基金配置比例近一年来首度回升；就单只基金而言，万家公用事业、招商安泰股票等基金以持有比例超过10％而排名居前。 
 
本周公布完毕的基金三季报显示，基金持有交运股的比重环比明显提升，由二季度的5.31%上升至6.27%，为该行业基金持股占比最近一年来首次回升。一般而言，交运行业具有现金流充沛、持续分红、盈利稳定但成长性不佳的特点，从交运股重新获得主力青睐的背后，我们可以清晰看出国内基金的进取心态已经明显趋弱，保守防御成为时下主流。 
 
进一步分析，在交运行业的各子行业中，除航空、航运等盈利波动较大的股票被基金净抛售外，高速公路、机场、铁路运输、港口等个股均获得基金普遍增持，可见基金更看好盈利稳定而具有防御性的基础设施股。其中，大秦铁路、天津港、上海机场等各子行业龙头是基金集中看好的蓝筹股，基金持股占流通股比例均环比上升，大秦铁路本季跃升至基金前十大重仓股行列。 
 
无独有偶，国内知名投行中金公司也在近期发布的策略报告中着重推荐了交运设施板块，在国内外经济增长面临下滑压力的情况下，该行业现金流充沛、防御性强，当前的估值水平同样处在历史较低水平。 
 
从各只基金配置交运股情况看，万家公用事业基金配置交运行业占净值比例最高，这完全符合以公用事业为主题的投资策略，该基金3季末持有交运行业占比达到22.82％，占据第一大重仓行业，对基金净值表现起到举足轻重的影响。 
 
除万家公用事业基金外，另一些主动管理型基金也大量持有交运股避险，如招商安泰股票、长城品牌优选、摩根资源优选、银河银泰理财等8只基金持有交运股占净值比例超过10％。值得注意的是，这些基金多数未在投资策略中规定需要配置较高比例的交运行业股票，显示其操作行为完全出自主观判断。