【市场运行简况】 
 
周五沪深两市缩量下跌。沪综指全日都在前日收盘点位下方运行，早盘下挫、午后反抽、尾盘再度转弱，收于1728点，跌34点或1.97%。沪深300、上证50指数、新综指、深综指、深成指、新指数、中小板、沪Ｂ指、深Ｂ指、沪基金、深基金指数跌幅分别为2%、2.29%、2%、1.44%、1.19%、1.6%、0.81%、0.77%、1.61%、1.50%、1.11%。两市共成交361亿元，较前日减三成。 
 
【市场趋势研判】 
 
本周外围市场持续大涨，尤其是在与国内市场关联度最高的香港市场上，恒指一度上涨35％，但Ａ股却没有像样的动静，显然国内主流机构尚未形成做多共识。到底机构是在观察外围市场上涨的持续性，等待其继续上涨后才予以跟进，还是等待国内经济形势的更进一步明朗，及更多的经济刺激政策和股市刺激政策的公布？对此大家近日可密切关注。 
 
我们仍然判断Ａ股熊市尚未终结，探明本轮调整的大底部最快也还需要1到2个月时间，悲观情形下明年上半年沪综指可能跌至1200-1300点间才能真正探明中长期底部。但对Ａ股的中短期走势继续持谨慎乐观态度，并坚持认为，理论上虽然不能完全排除沪综指小幅击破1664点的可能性，但在1600点上沿探明中短期底部的可能性很大，此后数周（或至多2个月）将在1600-2000点间震荡反弹。 
 
Ａ股中短期谨慎乐观的理由，除Ａ股本轮跌幅已经高达72％、已充分反应各种利空因素、市场估值接近历史极限，及基金等主流机构仓位较低、一旦实质翻多即可为市场提供强力的资金支持外，还至少包括以下3方面： 
 
首先，尽管当前国内经济和上市公司业绩均有明显的增速环比下滑迹象，但尚未倒退和恶化，工业化、城市化、市场化、国际化这四大支撑经济基本面的基本力量并没有逆转，加之政府稳定经济金融的措施正在陆续出台，国内经济和上市公司业绩的中长期变动前景完全值得乐观期待。 
 
其次，政策面预期延续偏暖。当前妥善应对金融危机已成为我国经济工作的重中之重，政府稳定金融市场、保持经济平稳较快增长势头的决心和能力不容怀疑，为恢复市场信心、保障市场稳定健康发展并最终建立起一个强大而繁荣的资本市场，相信政府必然会采取有力措施推动Ａ股尽快企稳回升，甚至相对于全球其它市场表现出领涨和独立的走势。 
 
最后，外围市场方面，虽不能完全排除短线暴涨后出现回调并二次探底的可能性，但当前基本可以确认，中短期底部区域已经初步探明并有望震荡反弹。这将为Ａ股后市提供一个较好的外围环境，并终将刺激国内投资者的做多意识。 
 
【市场操作策略】 
 
1、长线投资者可在1600点至1700点区域构建1/5仓位。 
 
短线投资者可在此区域建半仓，在1900点上下逢高分批卖出。 
 
空仓或轻仓者可适量跟进。重仓者原则上可守仓，也可进行换股操作。 
 
2、个股方面，可关注中国平安、海螺水泥等超跌股。 
 
宜谨慎对待相对Ｈ股溢价过高的Ａ股。如中油/石化/远洋/中铝/国航/南航/东航/广船等。