近半个世纪以来，在全球形成的“资源国-生产国-消费国”分工模式下，以美国为首的消费国引领着世界经济增长。2009年将可能成为美国最坏的时刻。 
 
中国经济当前面临的最大问题是在自身经济周期面临调整的当口遇到了美国金融危机的来袭。因此，此轮调整不仅面临来自外需下降的影响，也将面临投资和消费下滑的问题。四季度中国经济有望企稳，通胀压力也将全面缓解，但同时我们继续下调了对明年经济增长的预测。 
 
当前主导市场情绪的是对未来经济增长和上市公司盈利能力的担扰，因此宏观政策层面的变化要比市场政策的动向更令市场关注。央行的连续降息已经打开了降息通道，财政减税政策也将陆续出台。调控政策已经明显转向保增长，来抵御这季寒冬。 
 
我们估计2008年11月份大盘震荡探底后反弹。上证指数主要波动区间1500点至1800点。