金秋十月本该是收获的季节，然而投资者"收获"到的却是全球金融海啸、资产急剧缩水及由此带来的心理阴影。上月的全球市场"无所不跌"，无论欧美抑或新兴市场一律"跳楼"，与经济周期关联密切的国际大宗商品更惨，投资者经历了半个世纪来最不堪回首的一个月。国内开放式QDII中，商品概念类产品上月让投资者亏损近四成，今年来跌逾七成，沦为投资者的"梦魇"。
截至10月31日，跟踪19种商品期货的路透商品指数（CRB）十月重挫22.3%，这至少是1956年以来的最大单月跌幅。其中，纽约NYMEX近月原油期货暴跌32.6%，是美国能源期货交易史上最惨一个月，最低曾跌至每桶61.3美元。基础金属也惨不忍睹，道琼斯AIG基础金属指数跌26.9%，其中3个月伦敦铜暴挫37.7%，有史以来最惨。
在此背景下，商品概念QDII普遍重挫三至四成、并在国内大众理财市场中垫底的糟糕表现也就不觉得奇怪。上半年广为各外资行看好并力推的海外基金QDII"贝莱德世界矿业基金"，其美元股份10月重挫38.44%，国内倒数第一，相形之下，表现最差的A股基金同期跌25%。该QDII今年来累计跌幅高达69.9%，下半年以来亏损逾73%，投资者损失惨重。其欧元股份跌31.4%，国内倒数第九。（见文末附表）
"贝莱德世界矿业基金"主投全球大型矿业类股，因而除受累于商品泡沫破灭外，还遭遇到全球股市跳水这一系统性风险的沉重打击。更糟的是，其表现比业绩基准差很多，MSCI世界原材料指数上月跌26.7%。
主投全球大型能源股的"施罗德环球能源"跌32.6%，倒数第五，远不及MSCI世界能源指数同期17.5%的下跌表现。而"贝莱德世界能源基金"相对较好，其美元股份跌19.8%，欧元股份跌幅仅10.6%，这主要得益于欧元兑美元上月大幅贬值9.7%。
投资者并不难理解全球经济衰退拖累市场需求，从而导致能源、基础金属价格暴跌的现象，但具有避险保值传统功能的黄金，此次亦不能摆脱大跌命运。纽约COMEX近月黄金期货上月累计跌18.1%，为1980年3月以来最差一个月，银价更跳水28.1%。这一方面表明此次金融风暴的严重性，同时也说明黄金不再是单纯的避险工具，更是一种投机性金融工具，因而在大恐慌中遭遇沉重抛压。
主投全球金矿类股的"贝莱德世界黄金基金"美元股份上月重挫37.1%，国内倒数第二；其欧元股份表现稍好，跌29.9%，这同样受益于欧元大幅贬值。
农产品亦是一脸衰相。道琼斯AIG农产品指数上月跌15.9%，其中芝加哥小麦期货重挫21.1%，玉米期货跌17.64%。主投全球农业概念股的"DWS环球神农基金"，其美元、欧元股份分别跌30%、21.9%。
上半年广为华尔街看好的环保、清结能源概念股同样遭遇沉重卖压。花旗销售的"贝莱德新能源基金"、"百达环保能源基金"，上月分别跌34.05%、32.2%，倒数第四、第七。
唯一令人欣慰的是，随着以美国为首的全球各大央行联手大幅减息、为金融机构注入股权资本等强力措施出台，已严重超跌的全球股市、大宗商品市场正得喘息，十月最后一周全球猛涨。美国标普500指数上周大涨近10.5%，德国DAX指数上涨超过16%，纽约NYMEX近月期油反弹5.7%，伦敦铜反弹8.85%。"贝莱德世界矿业基金"欧元股份上周猛涨21.2%，"贝莱德世界黄金基金"欧元股份更暴涨24.2%。
由于全球衰退的忧虑可能已在很大程度上得到消化，因而近期市场有望逐步稳定下来，短线超跌反弹可期。不过，毕竟全球经济已进入下行通道，大宗商品需求增长预计持续回落，因而大宗商品未来上涨空间可能有限，区间大幅波动是比较可能出现的情况。事实上，华尔街投行上月纷纷下调预测，早前声称油价上看200美元的高盛集团（Goldman Sachs），上月改口警告油价可能跌至50美元。由此，QDII投资者应谨慎"抄底"，近期宜观望为主。
附表一：截至10月31日，商品QDII十月份表现前五：
产品名称 十月涨跌 上周涨跌 销售机构
贝莱德世界能源基金欧元 -10.55% 15.09% 渣打
施罗德农业基金美元 -15.21% 1.98% 花旗
施罗德农业基金欧元冲对 -15.85% 1.87% 花旗
施罗德商品基金美元 -17.23% 2.66% 花旗/汇丰/东亚
施罗德商品基金新元对冲 -17.75% 2.61% 花旗/东亚
附表二：截至10月31日，商品QDII十月份表现末五：
产品名称 十月涨跌 上周涨跌 销售机构
贝莱德世界矿业基金美元 -38.44% 21.06% 花旗/德银/汇丰/渣打
贝莱德世界黄金基金美元 -37.11% 24.06% 花旗/渣打
贝莱德新能源基金 -34.05% 10.16% 花旗
施罗德环球能源 -32.58% 11.76% 花旗
百达环保能源美元 -32.20% 11.87% 花旗
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2008-11-05 15:21 